5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Bet引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写a的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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