大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复常(cháng)态虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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