当(dāng)前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫(pò)在眉(méi)睫之(zhī)际，他(tā)不会在(zài)债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日(rì)启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能(néng)期限的(de)警告，称(chēng)财政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案(àn)提(tí)出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了(le)直接采(cǎi)购外，其(qí)补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转(zhuǎn两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋(qū)势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持(chí)下，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降(jiàng)，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度ong>上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制(zhì)依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库存趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕(yù)预计还(hái)需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据(jù)船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来(lái)早(zǎo)就已经进入(rù)累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的(de)油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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