近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发(fā)舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布(bù)通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受(shòu)资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围(wéi)包括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑(xiào)果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(xiào)果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹股的笑果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮(lún)投资(zī)过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很(hěn)早，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治和(hé)解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的(de)业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料(liào)显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧股权(quán)投资(zī)合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为(wèi)第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关(guān)人士去(qù)年称，受众面最(zuì)广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历(lì)程(chéng)要短(duǎn)得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也(yě)明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远(yuǎn)对《喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创作的(de)不(bù)确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这个(gè)行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平(píng)台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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