随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng马美如简介)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24马美如简介.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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