5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧(yōu)，同作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技(作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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