在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联(lián)储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国(guó)际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本(běn)股市的(de)整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171508642.png">

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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