个人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约(yuē猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种)客(kè)户时间(jiān)。展业初(chū)期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策(cè)选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客(kè)群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益(yì)的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规划业(yè)务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要(yào)求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群(qún)提(tí)供稳定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划与满足(z猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种ú)不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务(wù)热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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