北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的(de)问题(tí)不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fā青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思ng)面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的(de)通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会(huì)对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能(néng)做到(dào)这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是(shì)错误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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