金(jīn)融界4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是(shì)近7年时间第一只实现资本上市(shì)的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港(gǎng)元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签(qiān)率100%。值得(dé)注意的是，不(bù)知(zhī)道(dào)是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的(de)次高端白酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒公(gōng)司。珍酒李渡集(jí)团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼(jiān)香(xiāng)型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡(dù)是中国第(dì)四大(dà)民(mín)营白酒公司，以(yǐ)及(jí)中国(guó)白(bái)酒行业(yè)中提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三(sān)大公(gōng)司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年的毛利率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处于下风(fēng)，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘、口子窖(jiào)等企业毛(máo)利率(lǜ)也超过了(le)70%。

　　导致毛利太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名率(lǜ)的(de)直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财(cái)报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经销开支(zhī)分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期(qī)分别占(zhàn)公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分(fēn)别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡(dù)的存货(huò)正在逐步(bù)增加。报告(gào)期内(nèi)，公司(sī)存(cún)货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈(chéng)逐(zhú)年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大部分(fēn)存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘(pán)金六(liù)福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密(mì)切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省(shěng)外(wài)贸学(xué)校毕业的吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新华联(lián)集团工作。此(cǐ)后四年(nián)，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是(shì)在此(cǐ)，吴向东正(zhèng)式开启了他的白(bái)酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下五粮液旗(qí)下川酒(jiǔ)王的代理权，仅一(yī)年就将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白(bái)酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五(wǔ)粮液签订了(le)OEM代工协(xié)议，这是他在白(bái)酒业(yè)首创了(le)一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随(suí)后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足(zú)主教(jiào)练的米卢(lú)誉(yù)为(wèi)神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任(rèn)金六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国人的福(fú)酒(jiǔ)，金六福。”很长一(yī)段时间(jiān)，金六福的广(guǎng)告投放量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白(bái)酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴(wú)向东实(shí)际(jì)控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投(tóu)资三个(gè)产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联(lián)网、酒(jiǔ)业等多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴向(xiàng)东(dōng)也一举成(chéng)为湖南省(shěng)株(zhū)洲市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研(yán)究太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名院发布《2023胡润全(quán)球富(fù)豪榜》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人民币财(cái)富位(wèi)列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易(yì)会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行业(yè)颇为(wèi)知名的盛初(chū)咨询董(dǒng)事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进入(rù)销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可(kě)能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库存仍未消化(huà)，区域酒借(jiè)助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复(fù)没(méi)有看到更强(qiáng)的(de)动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公(gōng)司(sī)业绩会(huì)出(chū)现增速放缓和进一步(bù)分化。

　　其(qí)具体表现是：2022年(nián)白酒行业(yè)销(xiāo)量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业(yè)600万吨(dūn)消(xiāo)失(shī)的主要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在(zài)于城市化，大部分劳动人(rén)口从农村转移到城市后(hòu)，消费习惯(guàn)变了，导致未来升(shēng)级空间基(jī)数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两(liǎng)倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带白(bái)酒节前和(hé)节后的终(zhōng)端进货量数据(jù)。其中：2000元以(yǐ)上相关产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降(jiàng)19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端价格节(jié)前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低(dī)端节(jié)前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何方让我们拭(shì)目以待。

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