尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万(wàn)得全青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证(zh青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么èng)券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传(chuán)音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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