个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融(róng)产(chǎn)品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能(néng)力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不(bù)大？产(chǎn)品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的(de)增值功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一(yī)系(xì)列前序操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期(qī)举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的(de)经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业(yè)年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的(de)普(pǔ)及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度(dù)在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人(rén)养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个(gè)人咨(zī)询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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