本轮新(xīn)股(gǔ)中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但(dàn)仔细看看(kàn)就发现大都(dōu)是(shì)垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主要从(cóng)事半(bàn)导体(tǐ)晶圆生产(chǎn)代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成(chéng)立5年就成(chéng)长为中(zhōng)国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市(shì)政府根据集成电路产业发展规(guī)划及“芯屏器合”的(de)产业发展战略(lüè)，拟引进国际(jì)知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成(chéng)立至今(jīn)，晶合集成已(yǐ)成为国(guó)内面板显(xiǎn)示驱动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫(yì)情后业(yè)绩爆发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨利润来到了(le)31.6亿(yì)，但(dàn)23年(nián)开始下游面板(bǎn)行业需求大幅下滑(huá)，公司(sī)选(xuǎn)择了业(yè)绩最(zuì)好的时候上市，此后走下坡(pō)路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重回(huí)亏(kuī)损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为(wèi)龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综合的(de)发(fā)展模式，形成覆盖(gài)全国(guó)核心区域的医疗服务网。服务病种涵(hán)盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也(yě)包括妇(fù)科、儿科(kē)、内科(kē)、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业(yè)绩一般般，民(mín)营医院里毛(máo)利率算(suàn)比较低的(de)那一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企医院（不论是收入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精(jīng)密(mì)狭缝(fèng)式(shì)涂布模头(tóu)产(chǎn)品的设计、研(yán)发和生产及涂布技术(shù)产业化(huà)整体(tǐ)解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布(bù)模头为(wèi)锂电池(chí)生产涂布机的核心部(bù)件，涂(tú)布是继制备正负极(jí)浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产前(qián)段工序的核心环节，目的是(shì)将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料(liào)电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩更进一步，但(dàn)行业基(jī)本见顶，下游(yóu)需求大幅放(f打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗àng)缓(huǎn)，上游锂矿价(jià)格(gé)大幅下(xià)滑(huá)，且公司只(zhǐ)是生(shēng)产(chǎn)过程中(zhōng)很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于功率(lǜ)、传(chuán)感和(hé)传输应用领域(yù)，提(tí)供(gōng)模拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封(fēng)装的代工服务的制(zhì)造(zào)商。中芯集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为(wèi)起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸到模(mó)组封(fēng)装，为国内外(wài)客户提供一站式代工解决方案(àn)，为功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导(dǎo)体产品公司提供(gōng)完整生产制造平台，支持客户研发以及大(dà)规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折(zhé)旧(jiù)研发投入(rù)初期非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损，好不(bù)容易(yì)快熬(áo)出头了（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅(fú)放缓，公(gōng)司面对(duì)的(de)压力(lì)显然(rán)是要比那些(xiē)已经规模化完成有利润的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未(wèi)来还有可能面(miàn)临同(tóng)业(yè)竞(jìng)争而收回许可的(de)风(fēng)险。IPO募(mù)资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散(sàn)染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高(gāo)端分散染料为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花(huā)，经(jīng)分散染料印染加工的(de)化纤纺(fǎng)织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度(dù)优(yōu)良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达(dá)斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽(qì)车行业营(yíng)销与后市场服务领域，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收(shōu)购后(hòu)，公司继续独(dú)立经营(yíng)上(shàng)述业务。用友汽(qì)车主要面(miàn)向(xiàng)汽车行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务站等客(kè)户，提供营销与后市场服务(wù)领域(yù)的数智化解决方案、云(yún)服(fú)务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用(yòng)友(yǒu)集(jí)团旗下子公(gōng)司(sī)分拆(chāi)上市，汽车软(ruǎn)件(jiàn)服务，汽车数字化是趋势(shì)，且随(suí)着人均保(bǎo)有量的增(zēng)长，公(gōng)司行业前景(jǐng)不算(suàn)很差，但公司自身技(jì)术含(hán)量较低，产品以车企营(yíng)销系(xì)统为主，基本没什么研发(fā)，都靠销(xiāo)售(shòu)，且汽车行业有(yǒu)明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的(de)经纬股份主要(yào)从事电力工(gōng)程技术服(fú)务及(jí)地理信息技术服务(wù)。电力工程技术服(fú)务占主营业务收入(rù)比重超(chāo)过80％，是(shì)公司主要收入和(hé)利润来源。电力工程(chéng)技术服务主要系为电(diàn)网企(qǐ)业、工商业企(qǐ)业电力相(xiāng)关(guān)工程提供规划咨询、设计(jì)、工程建设等服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信(xìn)息设(shè)计咨询公司，主要(yào)是电力工程技术服务收入为主，比较(jiào)依赖内(nèi)蒙和浙江地区的(de)国家电网，本质(zhì)上(shàng)是工程类企业(yè)，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物联(lián)网等(děng)领域提(tí)供射频前端的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务为射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售。慧智微具备全套(tào)射频前(qián)端芯(xīn)片设计能力和集成化模组研发(fā)能力(lì)，技术体系以功(gōng)率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计能力为核(hé)心(xīn)，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关(guān)（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件(jiàn)的设(shè)计能力，产品(pǐn)系列(liè)覆盖的通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为客户(hù)提供无线通信射(shè)频前端发射(shè)模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频(pín)前(qián)端(duān)芯片模(mó)组公司(sī)，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但(dàn)高(gāo)研发下，公司毛利率极(jí)低，远低于同行业公(gōng)司，但(dàn)即便(biàn)这(zhè)样，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量机构(gòu)（近40家(jiā)）参(cān)股(gǔ)（未来解禁后都会成为(wèi)抛(pāo)售的主力）。搞不(bù)懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在(zài)风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖(hú)（688552）

　　航天(tiān)南湖是(shì)一(yī)家主要从(cóng)事防(fáng)空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服(fú)务的国家级(jí)高新技(jì)术(shù)和专(zhuān)精(jīng)特新“小巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷(léi)达(dá)及配(pèi)套装备，重点(diǎn)供应国内军方客户和(hé)军(jūn)工(gōng)集团。成立至今，航(háng)天南湖(hú)已成为我(wǒ)国防空预警雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年(nián)虽然(rán)收入增长较快(kuài)，但利润远没(méi)有回到(dào)20年，且(qiě)关联(lián)交易占比越来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判断(duàn)未来的(de)价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互(hù)联网数字化虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为移动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运(yùn)营、分(fēn)发运营等综合运营服(fú)务，为物联网相关场景提(tí)供物联(lián)网流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合解决(jué)方案及云终(zhōng)端解决方案，并根(gēn)据客户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服(fú)务。一(yī)家售卖(mài)移动流量、话(huà)费、爱优芒(máng)会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈(yíng)利(lì)模式(shì)是获得(dé)购销(xiāo)差价或服(fú)务佣金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖(mài)流量的(de)公司，主要(yào)是(shì)卖视频会员和其(qí)他通(tōng)用流量(liàng)，业绩过(guò)去几年打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗看起来(lái)不错，但公司现金流越(yuè)来(lái)越差(chà)，且(qiě)互联网流量(liàng)已经见顶(dǐng)，大互联(lián)网(wǎng)公司越来越不依(yī)赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰(fēng)。

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