5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化(hu强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题à)，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上(shàn强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题g)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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