财联社记者近(jìn)期从行业(yè)内了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行(xíng)出现了(le)贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们(men)个贷(dài)最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依旧(jiù)比(bǐ)较难。房贷和前(qián)十年(nián)比(bǐ)那(nà)都是放(fàng)不出(chū)去的。”4月(yuè)25日，中部一家(jiā)大型城商(shāng)行相(xiāng)关(guān)负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业、广发(fā)等多家银(yín)行了解到，当(dāng)前抵押贷(dài)款最优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标(biāo)准(zhǔn)监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比(bǐ)增加22款，其(qí)中86款(kuǎn)为开放式产品，其平(píng)均业(yè)绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭(bì)式产品，其(qí)平均业绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日(rì)，一家(jiā)头部银行理财子负责人(rén)对财联社记(jì)者表示，正常情况下贷款利(lì)率要(yào)高(gāo)于理财收益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的(de)情况的(de)确多年来(lái)打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经济需求不(bù)足，资金可(kě)能在金融市场(chǎng)空(kōng)转的(de)信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行(xíng)国际司司长(zhǎng)金中夏(xià)对外表示，人(rén)民银行认真(zhēn)贯彻党中央、国务院(yuàn)决策部署，采取(qǔ)了很多措施做好金融支(zhī)持稳外贸工作。首先是降低实体经(jīng)济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平均利率(lǜ)同比下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季(jì)度金(jīn)融统计数(shù)据发布会上公布的数据显示，3月份银行体系新发(fā)企(qǐ)业贷加权(quán)平均利率同比下降29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系新发企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利率水平，并没有考(kǎo)虑区(qū)域(yù)差异。财联社记者注意到(dào)，在(zài)部分资(zī)金充裕的一线城市利率水平(píng)下沉(chén)更快(kuài)，比如央行营管(guǎn)部早在2月(yuè)份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加权平(píng)均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报告分(fēn)析(xī)认为，一季(jì)度的贷(dài)款需求非常好(hǎo)，央行(xíng)今年一季度公布的贷款需(xū)求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以(yǐ)来的最高值。但最(zuì)近贷款(kuǎn)需求有下(xià)降趋势，如近期票据(jù)转贴现利率下降，表(biǎo)示(shì)银行贷款需求较差，需(xū)要购买票据来(lái)填充(chōng)贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不(bù)景气形(xíng)成鲜(xiān)明对比的是，一季度理财市(shì)场的收益率却在(zài)节节回升。普益标准数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年1季度末，理财公(gōng)司存续(xù)理财(cái)产品14892款，占全市场存续理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续开放式(shì)固收(shōu)类理财产品（不(bù)含(hán)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品）的近(jìn)1个月(yuè)年化(huà)收益率的平(píng)均水(shuǐ)平为4.00％，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均(jūn)基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人基准(zhǔn)利(lì)率与1年(nián)期AAA级中票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新发理财产(chǎn)品收益率(lǜ)相比，当前(qián)银(yín)行新发贷款的利率也(yě)不占优。普益(yì)标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放(fàng)式产品平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，封闭式产品平均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警(jǐng)惕资金出现(xiàn)空转套利可(kě)能

　　多(duō)位受访金(jīn)融行业人士对(duì)记者表示(shì)，当(dāng)前(qián)新发贷(dài)款利率和(hé)理(lǐ)财收益率(lǜ)之间出现倒挂是多(duō)年来(lái)罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非对称利率政(zhèng)策(cè)之下，贷款、存款(kuǎn)和金融(róng)市场之间出现收益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字科技(jì)研究院分(fēn)析师刘银平对(duì)财联社记者表示，理财产品收益率(lǜ)超过银行(xíng)贷款利(lì)率，可能(néng)会给部(bù)分客户(hù)钻(zuān)空子的机会，从(cóng)银(yín)行(xíng)那里获取(qǔ)的低息贷款(kuǎn)没有投入实际经(jīng)营，而是拿去购(gòu)买收益率更高的理财产品，导(dǎo)致(zhì)资金空转，前几年打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人结构(gòu)性存款(kuǎn)市场曾存在这(zhè)种(zhǒng)现象(xiàng)。

　　不(bù)过(guò)刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不代表(biǎo)实(shí)际(jì)收益率(lǜ)，净值(zhí)是(shì)不断波动(dòng)的(de)，不(bù)会一直上涨，实际上，理(lǐ)财产(chǎn)品向(xiàng)净值化(huà)转型之后对企(qǐ)业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与(yǔ)发展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财收益与(yǔ)金融(róng)市场利率相(xiāng)对应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价的理(lǐ)财收益(yì)率的差异(yì)，在市场利率快速下行的时(shí)容(róng)易出现这(zhè)种收益率不同步的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为(wèi)，如果银(yín)行贷款利率继续下行，意(yì)味(wèi)着(zhe)当(dāng)期发行的理财产品的收益率会同(tóng)步下降。从这一个(gè)角度来(lái)看，未来一段(duàn)时(shí)间的理(lǐ)财产品收益(yì)率会进入下(xià)行通道(dào)。

　　这(zhè)一判(pàn)断得到银行业内人士的认(rèn)同(tóng)。4月25日，某城商行广(guǎng)州分(fēn)行(xíng)负责(zé)人(rén)对财联社表示，该行已(yǐ)经关(guān)注到理财收益(yì)和存贷款利差的情况，理财与贷款(kuǎn)利率差距过(guò)大必然(rán)引(yǐn)发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计(jì)下一步理(lǐ)财产品收益水(shuǐ)平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子负责人对财联社记(jì)者表示，考虑到(dào)理财产品(pǐn)底层(céng)资产(chǎn)大多数为债券(quàn)，而债券市(shì)场发行人大(dà)多是(shì)大型(xíng)企业，理论上(shàng)其收益率比(bǐ)个贷是要低(dī)一个(gè)等级(jí)。

　　“道理很简(jiǎn)单(dān)，个人的信用等级比大(dà)型企业要低，所以个贷的定价理论上要比理财收益率高才对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这(zhè)只能说明个人(rén)部门(mén)当前的信贷需求不(bù)足(zú)，没(méi)有什么(me)人(rén)想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是(shì)近(jìn)年来比较罕见的情(qíng)况(kuàng)。”该负(fù)责人表示。

　　该人(rén)士同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，如果贷款定价持续下行未来新发理财产(chǎn)品收益(yì)率也会回落(luò)。“市(shì)场对利率走势的预期是一致(zhì)的，新发的收益率未来会下来，近期整体(tǐ)的趋势也(yě)是这样。一(yī)些存(cún)量的产(chǎn)品年(nián)化收(shōu)益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产(chǎn)是去年利率(lǜ)高(gāo)位时候拿(ná)的，在(zài)利率走低预期下，其(qí)净(jìng)值(zhí)表现就(jiù)会(huì)向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将推动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士对财联社记者称，当前贷款端定价疲软的(de)现状，也是有(yǒu)关方(fāng)面不断出手(shǒu)规(guī)范存(cún)款(kuǎn)利率的核(hé)心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中(zhōng)部(bù)地区(qū)大型城(chéng)商(shāng)行负责(zé)人对记(jì)者表示，在贷(dài)款定价上不去的(de)情况(kuàng)下，未来(lái)存款利率持续下行应该是大趋(qū)势(shì)，否则银行净息(xī)差承受(shòu)的压力将是巨大的。“现在各(gè)行储蓄(xù)又(yòu)多，之前理(lǐ)财波动的影(yǐng)响还没完全消(xiāo)除，很多客(kè)户的资金还没有出来，都(dōu)压在储(chǔ)蓄里。”

　　有(yǒu)市(shì)场观(guān)点认为，一旦第二季(jì)度贷款需求走弱(ruò)得到确(què)认，意味着贷款利率依然有下(xià)降(jiàng)的可能性(xìng)和空间(jiān)，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度(dù)显示，截至3月(yuè)末，该(gāi)行(xíng)净利息(xī)收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王(wáng)一峰团(tuán)队(duì)最(zuì)新研(yán)报(bào)认为，未来存款市场(chǎng)成本管控仍(réng)有后(hòu)手(shǒu)牌，“类活期”存款是(shì)重要抓手。其预计(jì)，后续对于存(cún)款定价自律管(guǎn)理的手(shǒu)段包(bāo)括(kuò)但不限于以下三个方(fāng)面(miàn)。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新类活期存款有(yǒu)可能将(jiāng)纳入自律机制管理。现阶段(duàn)，对核心定期(qī)存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类活期”存款缺少(shǎo)政策指引(yǐn)，未来或(huò)将对(duì)这类产(chǎn)品比照(zhào)活期存款进行规范(fàn)；其次，同(tóng)业存款套壳协议存款需继续纠正；最后(hòu)，期(qī)权价值过低的“假”结构性存款仍须规范(fàn)，后续(xù)或(huò)将结构(gòu)性(xìng)存(cún)款的（保底收益+期权价(jià)值）合计同(tóng)时(shí)纳入自律机制上限，进一步(bù)压降结(jié)构性存款(kuǎn)利率。

　　王一(yī)峰(fēng)团(tuán)队测算(suàn)认为，如果全部企业活期存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均水平(píng)，则(zé)上市银行(xíng)企业活期存款成(chéng)本率加权(quán)平(píng)均降幅在30bp左右，将(jiāng)提振(zhèn)息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人