四大(dà)国有银(yín)行的集体降息惊动市场，存(cún)款利率(lǜ)正迎(yíng)来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限将下(xià)调，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年(nián)以来银(yín)行(xíng)业已有(yǒu)三波存(cún)款利率下(xià)调，此前两次(cì)分别是：4月，多家中小银行人民币存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行跟进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有(yǒu)至少20家中小银行（含农村信用合作(zuò)联社）下调人民币存款利(lì)率(lǜ)，调降(jiàng)幅度不一(yī)。

　　货币政策(cè)牵一(yī)发而动全身(shēn)，与经济、就(jiù)业、投资以及老百姓“钱袋(dài)子”都息息相关(guān)。那么，如(rú)何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)是否等同于经(jīng)济增速放缓的信(xìn)号？市场(chǎng)上关于企业、老百姓手中的钱变(biàn)“毛(máo)”的担(dān)忧何解？

　　从推出背景来看，多方观(guān)点认为，本次存款利率新规主(zhǔ)要基于三重考量。一是符合推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景；二是对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；三是侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类促进投资、消费，本(běn)次降息也被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　不过(guò)也需(xū)要看到的是，本(běn)次调降中协定存款更多(duō)是对公业务，通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款，都是针(zhēn)对特定(dìng)存(cún)取需求(qiú)的客户，面向范围(wéi)有限。据(jù)民(mín)生证券宏观团(tuán)队测算，通知存(cún)款和协定存款在银行存款中占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，以(yǐ)四大行(xíng)的(de)单位通知存款为例(lì)，常年只占企业存款总规模(mó)的3％-4％；招商(shāng)证券(quàn)银行团队的数据显示，协定存款等规(guī)模预计(jì)为20-30万亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　中国人民银行(xíng)行长易纲在近(jìn)期(qī)公(gōng)开讲话中提到，从过去二(èr)十年的(de)数(shù)据看(kàn)，我国(guó)实(shí)际利率总体保(bǎo)持在略低(dī)于潜在经济增速(sù)这一“黄金法则”水(shuǐ)平上，与潜在经济增长水平基本匹配(pèi)。在经济复苏的关(guān)键时(shí)点上，如何(hé)理解此(cǐ)次下调通知和协定存款利(lì)率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。

　　招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛梳理了这(zhè)一市场化(huà)改革的(de)过程(chéng)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，随后，国有(yǒu)大行同年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。随之而(ér)来的是，此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调。李湛认为，这均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压(yā)力的必要性来(lái)看(kàn)，民(mín)生(shēng)证券宏观团队也倾向于认为(wèi)，本次调整更多仍(réng)是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，并且完成(chéng)存(cún)款利率调整的闭(bì)环，改善(shàn)银行利(lì)润空间。存(cún)款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，“当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有效性。此外，数(shù)据显示，国有银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历(lì)史新低，当下调利率有助(zhù)于降低(dī)银行负债成本，推动银行(xíng)投放信贷(dài)的积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市场化(huà)改革及银行(xíng)净息差压力增大(dà)外，某大型银(yín)行(xíng)金融(róng)市场研究员还关(guān)注到(dào)的(de)是国(guó)内存款市场的(de)供需变化(huà)——近年来国内经(jīng)济(jì)受多重因素冲击(jī)，居民消费场景受制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏(piān)好下降等，导致居(jū)民储(chǔ)蓄存款上升较快，部分银行根(gēn)据(jù)市场供需变化(huà)，综(zōng)合指数(shù)经营情(qíng)况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是(shì)不同银(yín)行(xíng)在调整节奏、时(shí)机(jī)方(fāng)面存在差异。

　　关注(zhù)二(èr)：本次存(cún)款利(lì)率下(xià)调带来(lái)哪些影响？

　　4月(yuè)28日中(zhōng)央政(zhèng)治局会议强调，要有(yǒu)效防范(fàn)化解重点领域风险，统筹做好中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托(tuō)机构改革化(huà)险(xiǎn)工作。一(yī)锤定音之(zhī)下(xià)，本次调降利率也被认为(wèi)维(wéi)护金融(róng)稳(wěn)定的一大举(jǔ)措。

　　呵护(hù)动作(zuò)具体体现(xiàn)在哪些方面？招(zhāo)商基(jī)金李湛认为(wèi)，本次调降通(tōng)知主(zhǔ)要释放了(le)两大(dà)信号，一(yī)是减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；二是减(jiǎn)少企业(yè)及侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　粤开证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家(jiā)罗志恒(héng)的观点是，调(diào)降协定存(cún)款和通知(zhī)存款的利(lì)率上限，主要目的是规范银行业存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。当前(qián)银行净(jìng)利差空间较小，压降负债端成本，有助于改善(shàn)银行盈利、补充净资本、降低金融风险(xiǎn)。此外，银行负债端(duān)成本下降，也为资(zī)产(chǎn)端的贷(dài)款利率下调、降低实(shí)体(tǐ)经济融资成(chéng)本(běn)进一步(bù)打开空间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也(yě)认(rèn)为(wèi)，存款利率调降，既有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力，又有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　招商(shāng)证券银行团(tuán)队同样提(tí)到，新规对于规(guī)范协定存款(kuǎn)定价秩序作用(yòng)较(jiào)大，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合力压降银(yín)行负债(zhài)成本(běn)。该(gāi)团队预计(jì)，协定(dìng)存款(kuǎn)等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右，由此来看(kàn)，新规将降(jiàng)低(dī)银行(xíng)总(zǒng)存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证券宏观(guān)团队表示(shì)，现实(shí)中(zhōng)，存款利率下调有助于(yú)压低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券；同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　川财(cái)证券首席经济学家陈(chén)雳则(zé)表示，在当(dāng)前整个经济复(fù)苏的大背景下，进一(yī)步(bù)释(shì)放市(shì)场流动性、活跃消费是一个重要的(de)、阶段性目标，存(cún)款降(jiàng)息调节，对(duì)促(cù)销费无疑有一定的引(yǐn)导作(zuò)用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明，当(dāng)前(qián)货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而在此基(jī)础上也强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？

　　对此，招商基金李湛的看(kàn)法是，货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的(de)货币政策之下，也有多方(fāng)观点提到(dào)，压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。国(guó)泰君(jūn)安董琦关注到，当前经济修(xiū)复内生动力依然不强，外需压(yā)力没有完全缓解(jiě)，货币政策将继续对(duì)经济修(xiū)复带来支撑作用，未来伴随(suí)经济(jì)修复，利率水平的调(diào)降(jiàng)还没有结束。

　　招商证券(quàn)银(yín)行(xíng)团(tuán)队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望(wàng)未(wèi)来货币政策的走向，上(shàng)述(shù)大型银行金融(róng)市场研究员(yuán)认为，需要看到(dào)的是，目前经济处(chù)于修复性(xìng)复(fù)苏阶(jiē)段，经(jīng)济恢复仍需(xū)要适(shì)度货币环境支(zhī)持，同时，国(guó)内经济复苏不(bù)平衡问题依然突出，要求货币政(zhèng)策支持(chí)精准有力。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调，在保持(chí)信贷总量适度(dù)增(zēng)长(zhǎng)，市场流动性合理(lǐ)充裕情况下，更加(jiā)倚重(zhòng)结构性(xìng)工具，加大实体经济薄(báo)弱环节(jié)，重点新兴领(lǐng)域支持，提升(shēng)政策精准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓(xìng)和企业手中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限将迎调整(zhěng)的(de)同时，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激消费以及缓(huǎn)和银行经营压力，但另一方面老(lǎo)百姓、企业(yè)手里的存款(kuǎn)收(shōu)益缩水了。在评价双方博弈观点之前，不妨(fáng)先厘清通(tōng)知(zhī)存款及协定存款(kuǎn)两(liǎng)个概念的定义。

　　通知和协定存(cún)款(kuǎn)介于定活(huó)期存款(kuǎn)之间，利率高于活期存款，但比定期存款存取灵(líng)活，两者(zhě)的共(gòng)同(tóng)优点是，在保持资金灵(líng)活使用的同时，提(tí)高利息回报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的(de)一种(zhǒng)，主要有1天和7天(tiān)两个(gè)期限，支取(qǔ)时需提前(qián)1天或7天通知银行(xíng)，即可按实(shí)际存期及支取日相(xiāng)应币种档次(cì)利(lì)率计付(fù)利息(xī)，个(gè)人和企业均可以办理。当前1天和(hé)7天期通知存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单(dān)位在银行开(kāi)立一个具有(yǒu)结算和协定存款双(shuāng)重功能(néng)的协(xié)定存款(kuǎn)账户，并约定基本(běn)存款额度，由银(yín)行将协定(dìng)存款账户中超过该额度(dù)的部(bù)分按协定(dìng)存款利率单独计息的一种存款方式。协定存(cún)款(kuǎn)性(xìng)质介于活期(qī)和定期(qī)存款之间，只(zhǐ)面向(xiàng)企(qǐ)业(yè)办(bàn)理，期(qī)限最长为1年。当前，协定存款的(de)基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对公业(yè)务，通知存款(kuǎn)既有对公(gōng)业务，也有个(gè)人(rén)业务，但都(dōu)有一定(dìng)的存(cún)款门槛(kǎn)。基于(yú)此，粤(yuè)开(kāi)证(zhèng)券首席经济学家(jiā)罗志(zhì)恒(héng)提(tí)出的观(guān)点是，总体来看(kàn)，协定存款和通知存(cún)款基(jī)本上以(yǐ)对公活期存(cún)款为(wèi)主，对一般老(lǎo)百姓的影(yǐng)响不大。对(duì)于(yú)企业来说，会(huì)有一定的(de)利息损失，但(dàn)若(ruò)存贷款利率都能有所(suǒ)下调(diào)，也有助于(yú)刺(cì)激企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此外记(jì)者(zhě)也注(zhù)意到，央行最新(xīn)数据显示，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)。进一步来看，存款利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰(tài)君安董琦表示，这一传导过程并(bìng)非(fēi)一蹴(cù)而就，且需要总量政策继续支(zhī)撑。经济当(dāng)前依然需要(yào)休养生息，特别是在前(qián)期服务业修(xiū)复后，与制(zhì)造业产生循(xún)环(huán)，带(dài)动收入预期(qī)改(gǎi)善，最(zuì)终才(cái)会带动居(jū)民与(yǔ)企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看(kàn)，招商基金李(lǐ)湛(zhàn)的建(jiàn)议是(shì)，应辩证(zhèng)看待本次降息。疫情以来(lái)，企(qǐ)业及(jí)居(jū)民形成(chéng)了(le)一定规(guī)模(mó)的超额储蓄，降息可(kě)以降低企业、居民(mín)的储蓄意愿，引导企业(yè)加大投资(zī)、居民增加消费，促进(jìn)经济复苏(sū)。“只有(yǒu)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)提(tí)升，企业、居民对后续的收入信心(xīn)才会回升，进而形成(chéng)储蓄转化为投资、消费，再(zài)形(xíng)成增厚企业、居民(mín)收(shōu)入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类