尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持(chí)续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的(de)智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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