一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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