今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　<廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思strong>1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证(廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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