5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的(de)护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种值(zhí)得一提的是，高毅资产对于茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这(zhè)可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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