今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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