5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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