财联(lián)社(shè)记者近期从行(xíng)业内了解到，信贷市场需(xū)求低迷持续(xù)之下，部分(fēn)银行出现了(le)贷款最优惠(huì)利率与(yǔ)同期理财收(shōu)益率倒(dào)挂(guà)或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经(jīng)到年(nián)化3.65％左(zuǒ)右了，但投(tóu)放依旧比较难(nán)。房贷和(hé)前(qián)十年比那都是放不出去(qù)的。”4月25日，中部一家(jiā)大型城商行相关负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记(jì)者向(xiàng)兴业(yè)、广发等多(duō)家银(yín)行了解到(dào)，当前(qián)抵(dǐ)押(yā)贷款最(zuì)优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相比，贷款利率水平仍在(zài)进一(yī)步下(xià)滑。

　　而普(pǔ)益标准(zhǔn)监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场共新发(fā)了661款(kuǎn)理财(cái)产品，环比增加22款(kuǎn)，其(qí)中86款为(wèi)开放式产(chǎn)品，其平(píng)均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，环比下(xià)跌(diē)0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环(huán)比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责人对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，正常(cháng)情况(kuàng)下贷款利率(lǜ)要高于(yú)理(lǐ)财收益，否则(zé)会形成套利空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的情(qíng)况的(de)确多年(nián)来少见。这(zhè)种情(qíng)况本质上反映实体经(jīng)济需求不足(zú)，资金可(kě)能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国(guó)际(jì)司司长金中夏(xià)对外表示，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国务院决(jué)策部署(shǔ)，采取(qǔ)了(le)很多措施做好金(jīn)融支持(chí)稳外(wài)贸工作。首先是降低实体(tǐ)经济融(róng)资(zī)成本。2022年，我国(guó)企业贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率同(tóng)比下降(jiàng)了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的(de)水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发布会上公布的数据显(xiǎn)示，3月份银行(xíng)体系(xì)新发企(qǐ)业贷加权平均利(lì)率同比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银行体(tǐ)系新发企业贷款加权平(píng)均利率水平，并没有考(kǎo)虑区域(yù)差异。财(cái)联社记(jì)者注意到(dào)，在部分资金充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北(běi)京地区新发放企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析(xī)认为，一季度(dù)的贷款需求非(fēi)常好，央行今(jīn)年一季度公布(bù)的贷款需求(qiú)指数(shù)飙(biāo)升(shēng)，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最高值。但(dàn)最近贷(dài)款需(xū)求有下(xià)降趋势，如近(jìn)期(qī)票据(jù)转贴现(xiàn)利(lì)率下降，表示(shì)银行(xíng)贷款需(xū)求较差(chà)，需要购买(mǎi)票据来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款市场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季(jì)度理财市场的收益(yì)率却在节节(jié)回升。普益标准数据显示，截至2023年(nián)1季度末，理(lǐ)财(cái)公司存续(xù)理财产品14892款，占(zhàn)全(quán)市(shì)场存续理财(cái)产(chǎn)品的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存续开(kāi)放式固收类理财产(chǎn)品（不含现金管(guǎn)理(lǐ)类产品）的近1个月年化收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金固收最(zuì)新数据显示(shì)，4月(yuè)24日封闭(bì)式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理财产品收益率相比，当前(qián)银行新发贷款的(de)利(lì)率也不(bù)占优(yōu)。普益标准监测数据显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全市场新发理财(cái)产品中，开放式产品平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出(chū)现空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金(jīn)融(róng)行业人士(shì)对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，当前(qián)新(xīn)发(fā)贷款(kuǎn)利率和理(lǐ)财收(shōu)益(yì)率(lǜ)之(zhī)间出(chū)现倒挂(guà)是多(duō)年来罕(hǎn)见的情况。部(bù)分人士认为，应(yīng)该警惕当前非对称利率政策之下，贷款、存(cún)款和金融市(shì)场之间出现收益“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师刘(liú)银(yín)平对财联社记者表(biǎo)示，理财产品收益(yì)率超过银(yín)行贷(dài)款利率(lǜ)，可(kě)能会给部分客户钻空子(zi)的机(jī)会，从银行那里(lǐ)获取的低息(xī)贷款没有投入实际(jì)经营(yíng)，而是(shì)拿去(qù)购买(mǎi)收(shōu)益率(lǜ)更高的理财产(chǎn)品，导致资金空转，前(qián)几年结构(gòu)性存(cún)款(kuǎn)市场曾存在这(zhè)种(zhǒng)现象。

　　不过刘银(yín)平认为，目(mù)前(qián)理财产品业绩比较基(jī)准(zhǔn)不代表实际收益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财(cái)产品(pǐn)向净值化转(zhuǎn)型之后对企(qǐ)业的吸引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金融与发(fā)展实(shí)验室主任曾刚对财联(lián)社记者表示，理财(cái)收益与金融市(shì)场利(lì)率相对应，出现(xiàn)倒(dào)挂的(de)情况主要是即期的贷(dài)款利率与发行当期定(dìng)价的理财收(shōu)益率的(de)差异，在(zài)市场利率(lǜ)快速下行(xíng)的时(shí)容易出(chū)现这种收益(yì)率不同步的(de)脱节现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银(yín)行贷款利率继续下(xià)行，意味(wèi)着当期(qī)发行的(de)理财产品的(de)收益率会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未来一(yī)段时(shí)间的理财产(chǎn)品收益率会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断得(dé)到(dào)银(yín)行业内人士的认同(tóng)。4月25日，某城商行广州分行负(fù)责人对财联社表(biǎo)示，该行已经关注到理(lǐ)财收(shōu)益和(hé)存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷款利率(lǜ)差(chà)距过大必然引发资金空转套利，这与货(huò)币政策初衷不(bù)符。估计下一步理(lǐ)财产品收益(yì)水(shuǐ)平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银行理财(cái)子负责人对财(cái)联社记者表示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市场发行(xíng)人大多是大型企(qǐ)业，理论上其(qí)收益率比个贷是要(yào)低一个等级(jí)。

　　“道理很简单，个(gè)人的信用等级比大(dà)型(xíng)企业(yè)要(yào)低，所以(yǐ)个贷的(de)定价(jià)理(lǐ)论上(shàng)要比理财收(shōu)益率高才对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)持平(píng)，甚(shèn)至出现倒挂(guà)，这只能说明(míng)个(gè)人部门当前(qián)的信贷(dài)需求不(bù)足，没(méi)有什么人想(xiǎng)贷款，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，这也是近(jìn)年来比(bǐ)较罕见的情况。”该负责(zé)人(rén)表示。

　　该人士同样认为，肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌如(rú)果贷款(kuǎn)定价持续下行(xíng)未来(lái)新发理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品收益率(lǜ)也(yě)会(huì)回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的收(shōu)益(yì)率未来会下来，近期整体的趋势也是这样(yàng)。一些存量(liàng)的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行，主要是因(yīn)为底(dǐ)层资(zī)产是去年利率(lǜ)高位时候(hòu)拿的，在利率走低预期下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承(chéng)压将(jiāng)推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)进一步下行

　　受访银行人士对财联社(shè)记者(zhě)称，当前(qián)贷款端定价疲软(ruǎn)的现(xiàn)状，也(yě)是有关(guān)方面不断(duàn)出手规范存款利率的核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部(bù)地区(qū)大型城(chéng)商行负责人对记者表示(shì)，在贷(dài)款定(dìng)价(jià)上不去的(de)情(qíng)况下，未来存款(kuǎn)利率(lǜ)持续下行应该(gāi)是大趋势，否则银(yín)行净息差(chà)承(chéng)受的压力将是巨大的(de)。“现在各行储蓄又(yòu)多，之前(qián)理(lǐ)财(cái)波动的影响还没完(wán)全消除(chú)，很多客户的资金还没有出(chū)来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点(diǎn)认(rèn)为，一(yī)旦第(dì)二季度贷款需求走弱得(dé)到确认，意味着贷(dài)款利率(lǜ)依然有下降的可能性(xìng)和(hé)空(kōng)间，银行(xíng)息差水(shuǐ)平面临更(gèng)艰(jiān)难的局面。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银行一(yī)季度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最(zuì)新研报认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍有后手(shǒu)牌，“类(lèi)活期”存款是(shì)重要抓手。其(qí)预计，后续(xù)对于存款定(dìng)价自律管理(lǐ)的手段包括但不限于以下三个方面(miàn)。首先，协定存款、通(tōng)知存款等(děng)创新类活期存款有可能将纳(nà)入自(zì)律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心(xīn)定期存(cún)款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类(lèi)活(huó)期”存款(kuǎn)缺少政(zhèng)策(cè)指引，未来或将对这类产品比照(zhào)活(huó)期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠(jiū)正；最后，期权价值过低的“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须(x肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌ū)规范，后(hòu)续或将结构(gòu)性存(cún)款(kuǎn)的（保底收益+期(qī)权价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构(gòu)性(xìng)存(cún)款利率。

　　王一峰(fēng)团(tuán)队测算认为，如果(guǒ)全部企业活期(qī)存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则(zé)上市银行企业活期存款(kuǎn)成本率加权平(píng)均降幅在(zài)30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌