5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎ灰姑娘作者是安徒生还是格林tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>灰姑娘作者是安徒生还是格林ng)股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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