随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(ymbb是什么公司，mbb是什么意思缩写uǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎngmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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