大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了(le)第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的时一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音市场对经(jīng)济(jì)的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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