随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的(de)个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么在(zài)年(nián)初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的(de)基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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