“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句带(dài)一路”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的(de)数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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