在股市(shì)高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完(wán)成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级(jí)分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在读西的字有哪些，读喜的字有哪些关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权(quán)益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xià读西的字有哪些，读喜的字有哪些n)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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