金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境外机(jī)构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结(jié)算(suàn)公司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池(chí)要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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