北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是(shì)无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们(men)未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的(de)地(dì)位(wèi)无(wú)可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的(de)工作(zuò)环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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