在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记(jì)机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人(rén)也(yě)分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基金公司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增(zēng)加(jiā)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次错判(pàn)的风险，对(duì)获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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