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　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的(de)境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联(lián)互通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌(pái)及(jí)相关交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是本(běn)轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本(běn)周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降(jiàng)的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的(de)原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的(de)九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺(cì)激(jī)了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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