用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单财务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用(yòng2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其在(zài)高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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