随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金希望的拼音是什么，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng希望的拼音是什么)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随(suí)着节(jié)日(rì)出(chū)行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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