大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思000; line-height: 24px;'>承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指标和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思g>4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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