财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委(wěi)员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的(de)金(jīn)额(é)通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去(qù打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个区打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董(dǒng)事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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