编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对勿必和务必的区别，务必是什么意思呀比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股勿必和务必的区别，务必是什么意思呀银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的(de)基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到(dào)行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川勿必和务必的区别，务必是什么意思呀投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低(dī)调(diào)的(de)领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了(le)十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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