北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥(ào)马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的(de)提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是最多的(de)，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大(dà)会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕(rào)中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾(céng)表示(shì)，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是没(méi)有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买到一(yī)些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公司进(jìn)行了(le)梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于(yú)对公司的价(jià)值判(pàn)断而不(bù)是价格(gé)判断，选择(zé)的(de)是(shì)加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参(cān)考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估值相对行(xíng)业平均(jūn)值方阵是什么意思偏(piān)低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过(guò)巴(bā)菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富(fù)国(guó)银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进行(xíng)了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三(sān)分(fēn)之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年(nián)增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多(duō)在饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴(bā)菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合(hé)方阵是什么意思巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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