4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花播(b天津面积多少平方公里ō)种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)天津面积多少平方公里弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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