中国资产获青睐 外资多渠道增持

证券时报记者 毛军

自新“国九条”发布(bù)以及证监会推出五
项惠港措施后，外资机 构集体唱多中国市场，纷纷(fēn)斥巨资抢购中国资产。

国际机构

提(tí)升中国(guó)资产配置

国际金融协会（IIF）最新报告显示，2024年3月，外(wài)国资金净买入中国股(gǔ)票和债券分(fēn)别达(dá)到17亿美元和21亿美元(yuán)，这是去年6月以来首次出现中国股票和债券汉鑫科技公布2023年分配预案：拟10转增3派1.5元同时获外资净买(mǎi)入。

另(lìng)据汇丰控股调查统计(jì)，超过90%的新(xīn)兴市场基金开(kāi)始增持中国股市。4月起，多家国(guó)际资管巨头在华的公募基金公司(sī)都(dōu)开(kāi)始发行A股(gǔ)基金(jīn)。如英国资管巨头施罗德投资 集团在华的全资公募基金公(gōng)司施(shī)罗(luó)德基金于10日(rì)推出首(shǒu)只权(quán)益新基——施罗(luó)德中国动力股票型证券投资(zī)基金。

施罗(luó)德基金(jīn)称 ，对于国际投(tóu)资者而(ér)言，市场治理结构的改善是近年来最受关注的(de)一环。同时，经历3年
回调(diào)，A股今年有望出现结构性 行情。“3月后的行情走得比(bǐ)想象中更强，市场在(zài)预期更多积极因(yīn)素。”而海外股市(shì)位于高位，后续若降息(xī)周期启动(dòng)，不排除会有海外的流动性外溢到(dào)A股(gǔ)的可能。

美国的Boston Partners基金经理David Kim表示，在财报中看到了(le)一些强劲的信(xìn)号。随着整个中国股市的(de)估值下(xià)降，这让一些业(yè)务基本面较强的公(gōng)司看(kàn)起来很有吸引力。目前，Boston Partners持有的中国(guó)内地和香港股票占到其新兴市场投资组(zǔ)合比例的47.5%，较6个月前翻了(le)一倍。

挪威的(de)Skagen AS基金也积极增持中国内地和香(xiāng)港上市的股票，理由是估(gū)值低廉，金融和监管风险显(xiǎn)著降低以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)盈利改善。中国内地和香港的股票现已(yǐ)占到Skagen新兴市场基(jī)金份额(é)的32%，比去年9月的28%明(míng)显上升(shēng)，且高于MSCI新兴市场指数(shù)中中国股(gǔ)票(piào)的26%权重。

瑞银(yín)认为，消费回升的早 期信号显(xiǎn)现，年初至今强(qiáng)劲的节假日消费数据、上市消(xiāo)费企业的表现好于(yú)中国整体消费。消(xiāo)费者信心(xīn)的任何反(fǎn)弹都意味着家庭储蓄(xù)可能(néng)流向消费和股票市场，对 股票市场盈利更加(jiā)乐观。

高盛注意(yì)到新“国九条”中关于提高上市公司质量(liàng)、分红、退市等相关规定。高盛(shèng)认为，A股(gǔ)股息率依然不高，上(shàng)市公司在分红上仍有很大的(de)空间。预(yù)计随(suí)着A股资(zī)本(běn)市场制度的完善与规(guī)范，股市仍(réng)有较多(duō)的价值可以释放，估值提升潜力约(yuē)20%，更乐(lè)观的预计或高达40%的潜在上涨(zhǎng)空间。

外资创纪(jì)录买入A股

4月26日(rì)，北向资金净买入A股224.49亿元，创沪深港通开通以来
单日净买入历史最高纪录。今(jīn)年以来累计净买(mǎi)入719.68亿(yì)元，远(yuǎn)远超过(guò)去年全年437亿元的净买入。

另外根据Wind数据统(tǒng)计，截至4月26日，已披露2024年(nián)一季报公司中，QFII增持了90家A股公司股份，新进275家。

具(jù)体看，新集能源一季度获(huò)得QFII增持2862万股(gǔ)，暂(zàn)居第一位，其中(zhōng)科威 特政府投资局增持(chí)1631万(wàn)股，总(zǒng)持仓由2023年末1501万股(gǔ)增至3132万股，增仓幅度高(gāo)达108%，为新集能源第六大股东。

澳门 金融管理局一季度也增持(chí)新集能源1231万(wàn)股，总持股逾(yú)3120万股，为第七大股东(dōng)。首创证券、东方雨虹(hóng)等
一(yī)季度(dù)也获得QFII超(chāo)千万股增(zēng)持。

中天科技成为QFII新进股份最多的(de)公司，高盛新进(jìn)2922万股，成为中天科技第四大股东；瑞(ruì)银集(jí)团持股2030万股
，新进成为第六大股东；摩根
士(shì)丹利持(chí)股1480万股，新进成为第十大(dà)股东。

辉 丰股份、宇通客车、老板(bǎn)电器、科(kē)伦药业等一季度也获得 QFII新进超千万股。

在(zài)QFII当中，一季度巴(bā)克莱银行(xíng)表现最为活跃。2023年末时，巴克莱银行只出现在(zài)100只A股的前十大股东之列。至2024年一季(jì)度末，已有(yǒu)171家A股公司前十大股(gǔ)东出现巴克(kè)莱银行的身影。

中金公司认(rèn)为，近年海外机构申请QFII、RQFII有所加速，一方面表明海外投资者、尤其长线投资汉鑫科技公布2023年分配预案：拟10转增3派1.5元资(zī)金对中国的中(zhōng)长期(qī)发展前景较为认可，对(duì)中国高质量发展的前(qián)景持 相对乐观
的态(tài)度。另一方面(miàn)也表明中国在对外开放领域的改革和努力(lì)也(yě)不断取得积极进(jìn)展。

国际资本

多 渠道(dào)加仓港股

外(wài)资在港股市场活(huó)跃度也(yě)大幅提升。记者根据港交所公(gōng)告(gào)统(tǒng)计，今年以(yǐ)来，披露股东增持的公告达78条，平均每个交易日1条，超过去年全年类似公告154条的一半。

途虎日(rì)前在港交所公告(gào)，富达国际基金（FIL Limited）透过其受控法团收购公司额外(wài)A类普通(tōng)股，截至2024年4月17日(rì)，共拥有(yǒu)4134.73万(wàn)股(gǔ)A类股，占已发行股本总额约(yuē)5.03%及已(yǐ)发行A类股份总数的(de)5.49%。

自途虎上市以(yǐ)来(lái)，富达国际已经多(duō)次增持其股(gǔ)份，持股数(shù)量不断上升。富达国际此次
以每股均价17.172港元的价格增持(chí)途虎1234.62万股普通股股份，涉资约2.12亿港元。

途虎股(gǔ)价近来也连续走(zǒu)强，4月(yuè)26日放量大涨16.1%，以(yǐ)23.15港元报收，较3月低点9.01港元，上(shàng)涨了157%。

这(zhè)是 达到(dào)港交所规定要求，需要公告(gào)的增持(chí)行为，而没达到公告要求(qiú)的增持行为数量更是暴增。

根据Wind数据统计，一季度(dù)港股市场各类增(zēng)持1359起。其(qí)中摩根大(dà)通最为活跃(yuè)，共发生93起增持，美团、小鹏汽车、福莱特玻璃、香(xiāng)港(gǎng)交易所等(děng)均(jūn)是其增持(chí)目标。

另外(wài)，据美股市场(chǎng)13F文件（机构持仓季度报告）披露，多家机构(gòu)增持(chí)阿里巴巴。投顾公司Driehaus Capital Management旗
下新兴市场基金在2月新进阿里(lǐ)巴巴127万股H股(gǔ)。

对冲基金Scion Asset Management LLC在去年第四(sì)季度增持阿里(lǐ)巴(bā)巴2.5万股，总持仓达(dá)到7.5万股。该(gāi)机构(gòu)还增持京东7.5万股。

加拿大
最大养老基金Canada Pension Plan Investment Board披露的持仓中(zhōng)，截至2023年第四季度末，新买入阿里巴巴360万股(gǔ)，市值2.79亿港(gǎng)元，成为其四季度(dù)规(guī)模最大(dà)的新买入(rù)标的(de)。

阿里巴巴本周连续上(shàng)涨，累计涨(zhǎng)幅达(dá)12.89%，一周市值增加1763亿港元。

外 资除了在市场上直接买入AH股外，还通过(guò)ETF间接持有中国资产。港股通红利
ETF第一大份额持有者为瑞银集团，持有1003万份；巴克莱为第(dì)二大份额持有者，持有775万(wàn)份。

巴克莱还是港股国企ETF第一大份额持有者，持(chí)有1005万份；香(xiāng)港证券ETF第三大份额持有者，持(chí)有1.29亿份；港股科技30ETF第(dì)一大(dà)份额持有(yǒu)者，持有4542万份(fèn)。

瑞银(yín)集团是中国国企ETF第二大份额 持有者(zhě)，持有3600万(wàn)份；恒生互联网ETF第七大份额持有者(zhě)，持有3.99亿份。

中国市场具(jù)备估值优势

外资(zī)大规模增(zēng)持(chí)中国资产原因有(yǒu)三(sān)。

第一，中国经济(jì)稳步增(zēng)长，一季度经济(jì)数据彻底扭转了
市场的悲观预期。国家统计局数据显示，工业经济运行平稳向好，一季度规模以上工业增加值同比增长6.1%，较2023年全年提高1.5个百分点。

社会消费更是快速复苏，其中服务零售额增长10%，餐饮消费增长10.8%，最终消费支出的贡献(xiàn)率为73.7%，拉动GDP增长(zhǎng)3.9个百分点。

数字消费成为新增长点，一季度全国网(wǎng)上零售额3.3万亿元，同比增长12.4%。其中在线旅游和在线餐饮分别增长95%和27.8%；智能穿戴装备(bèi)和电子音像制品分(fēn)别增长30.9%和23.4%。

第二 ，扶持(chí)政策频(pín)出。继新“国(guó)九条”之后(hòu)，证监(jiān)会又推出五项惠港措施，将与香港深化(huà)合作(zuò)，进(jìn)一步(bù)拓展优化沪深港通机制(zhì)、助力 香港巩 固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展，利好港股流动性，对于未来港股而言，有望吸引更多内资和机构投资者。

香港(gǎng)财政司司长陈茂波(bō)称(chēng)，中国证监会支持符合条件的内地行业龙头企业到香港上市融资，这将有利香(xiāng)港的新(xīn)股上市，而更多具长远发展和回报(bào)潜力的企业在港上市，将吸引更多国际资金(jīn)来港(gǎng)，加强和提升香港国际金融中心地位，充分(fēn)体现中央对香(xiāng)港的支持。

第三，经过深度(dù)调整之后，AH股估值极具吸引力。统计数(shù)据(jù)显示，美股标普500的市盈(yíng)率24.87倍，市净率4.54倍，股息率1.36%；纳斯达克市盈率38.94倍，市净率6.35倍，股息率1.49%。

而A股市盈率(lǜ)仅 16.86倍，市净率仅1.47倍，近25%的公司(sī)股息率超过2%。在新(xīn)“国九条”强化上市公司现金分红监管后，股(gǔ)息率进一(yī)步提(tí)升是可以预期的。港股估值就低了，平均市盈(yíng)率才10.32倍，平均(jūn)股息率高达4.16%。

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