一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

证券时报记者谢忠翔

口(kǒu)味仍在变淡(dàn)，上市公司对理财产品的认购持续缩(suō)水。

今年一季度，A股上市公司购买各类(lèi)型理财产品的意愿降至近5年冰(bīng)点。无论是购买理(lǐ)财产(chǎn)品的公(gōng)司数(shù)量，还是认购的理(lǐ)财产品数量与总金额，均创下(xià)近(jìn)5年同期水平新低。

有业内投顾人士对证券时(shí)报记者分(fēn)析，伴随上市公司经营压力增大、再融资难度提升，为(wèi)保障(zhàng)资金安全和流动性需求，今年上(shàng)市公(gōng)司购(gòu)买理财产品(pǐn)的资金和预期(qī)均有所(suǒ)减弱(ruò)。

一季度认购同比降六(liù)成

证券时报记者(zhě)据Wind数据梳理，今年一季度(dù)，沪深两市中使用自有(yǒu)或闲置资金购买理财产品(pǐn)的(de)上市公司仅有427家，创下近(jìn)5年同期新(xīn)低，较2023年一季度的(de)877家则呈现腰斩。2020年至2023年一(yī)季度，购买理财产品的上市公司数量(liàng)在900家上(shàng)下浮动。

数据还显示，今年一季度(dù)，上述427家上市公(gōng)司认购的理财产品共(gòng)计2271只，同比(bǐ)下降51.8%。与此同时，A股上市公司认购的(de)理财产品规(guī)模也掉头向下。2020年至2023年一季度，上市公司购买理财(cái)产品的规模波动幅(fú)度并不大，均稳定在(zài)3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年一季度(dù)该项数据出现严重缩水(shuǐ)，仅为(wèi)1282亿元，较上一年同(tóng)期下降60.32%。

一般而言，上市公司(sī)认购(gòu)理财产品的资金来源主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两类，一类是(shì)自有资(zī)金，另一类是自筹资(zī)金。

证券时报记(jì)者梳理数据(jù)后发现，在上市公司近(jìn)年来认购理财产品的(de)资金中，自有资金(jīn)的占比有所(suǒ)减少。2024年一季度，自(zì)有资金的占比(bǐ)为35%，而2020年(nián)至2021年同期，该项占比(bǐ)曾分别达到64%、51%。

上市公司购买理(lǐ)财产品总规模减少(shǎo)的背(bèi)后，一大原因或是各上市(shì)公司经营(yíng)业绩表现不理想，闲置资金有所减少(shǎo)。Wind数据显示，已(yǐ)披露2023年年报的3376家(jiā)A股上市公司，合计营收同比增(zēng)长(zhǎng)1.32%，归母(mǔ)净利润则同比下降1.84%。如果(guǒ)剔除金融企(qǐ)业和“两桶油”，A股已披露年报上市公司的归母净利(lì)润(rùn)同比下降3.19%。其中，沪、深主板上(shàng)市公司的净利润增速分(fēn)别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上(shàng)市公司净(jìng)利润增速分(fēn)别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力增大、再融资难度提升，上市公司购买理(lǐ)财产(chǎn)品的资金和(hé)预期有所减弱。”万联证券投资顾问屈放对证券时报(bào)记者分析，前期购买理财产品的上市公司，其(qí)主要资金(jīn)来源是IPO和(hé)再融(róng)资募(mù)集的资金，以及生产经(jīng)营中的闲(xián)置资金。在经营压力上升之下，上市公司必须保证资金的(de)安全性和高流动性。

存款类产品全线(xiàn)缩水

从今年一季度上市公司(sī)购(gòu)买理财产品的具体(tǐ)构成(chéng)中，可以看(kàn)出绝大多数上市公司仍将存款类产品作为配(pèi)置的首选(xuǎn)。上(shàng)市公司配置的(de)存款类产品(pǐn)主(zhǔ)要包括存款、定期存(cún)款(kuǎn)、结构性存款和通知存款。

不过，相较于2023年一季度(dù)，今年一季度上市公司配置的存款(kuǎn)类产品呈现全面(miàn)下降的态势。

数据显示，今年1~3月，A股上市(shì)公司购买存款类产品的规模同比下降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减少(shǎo)约1707.53亿元。其中，降幅最大的品(pǐn)类是通知类存款产品，同比减(jiǎn)少90.49%；结构性存款、定期存(cún)款和普(pǔ)通存款，则分别同(tóng)比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月和12月，全国性大中型(xíng)商业银行陆续发布公告(gào)，多次宣布下调存款利率(lǜ)，涉及定期、活期在(zài)内的(de)多品(pǐn)类存款(kuǎn)。就最近一轮动作来看，国有大行下调的(de)重点为定期深股通现身18只个股龙虎榜存款及大额存单利率，降(jiàng)幅一般为10个基点、20个基(jī)点和30个基点，存款期限涵盖(gài)一年(nián)期到五年期，其中三年期、五年期品种(zhǒng)的降幅较(jiào)大。

中国企业资本联盟副理(lǐ)事长柏文喜对证券时报(bào)记(jì)者表示，上市公司购买理财(cái)产品规(guī)模下降的主要原(yuán)因，与企业业绩(jì)表(biǎo)现、宏观经济因素以及投资收益率下降有关，例如利率下降导致存款类(lèi)产品吸引力下降，投资者对风险(xiǎn)的担忧加剧。

据了解，去年12月银行存款利率下调后，多家大行的五年期(qī)挂牌利率已降(jiàng)至2%，收益率普(pǔ)遍低于银行理财公(gōng)司发行的现金(jīn)管理类产品。

除了结构性存款类产品，上(shàng)市公司购买银行理财产品的规(guī)模也在继续减少。今年一季度，上市公(gōng)司持有的银行理财规模(mó)较2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿(yì)元，下降幅度(dù)达49.42%，这也是该品类产品的认购规模连续第(dì)五年下降。

上市公司(sī)理财要(yào)“避雷”

值得注意的是，部分上市公司(sī)使用自有资金购买的理财产品爆(bào)雷，在(zài)报(bào)告期内出现逾期兑付或亏(kuī)损(sǔn)现象，导致(zhì)上(shàng)市公司的净利润受到明显拖累。

近日，A股上市公司二(èr)六三(sān)发布的2023年年报(bào)显示，该公司去年营收(shōu)、净利润分别同比下(xià)降(jiàng)0.61%、897.37%。其(qí)中，二六三从中融国际(jì)信托(tuō)购(gòu)买的2亿(yì)元信托理财出现逾期未予兑付，致使该笔信托理财(cái)计提公(gōng)允(yǔn)价值变动损失1.8亿元。

4月11日，光(guāng)云科(kē)技(深股通现身18只个股龙虎榜jì)公(gōng)告称，公司于2023年购买逾(yú)期未兑付的中融信托(tuō)产品合计(jì)9000万元，已对中融信托向(xiàng)哈尔滨市(shì)香坊区人民法院提起诉讼，索赔9000万元。

据(jù)证券时报记(jì)者不完全统(tǒng)计，2023年以来，已(yǐ)有20余家A股上市公司公告“踩雷”中(zhōng)融信托旗(qí)下产品，包括火星人(rén)、安记食品、法狮龙、金房能(néng)源、传智教育(yù)、安利(lì)股份等。

上述风险事件(jiàn)发生(shēng)后，上(shàng)市公司购买(mǎi)信(xìn)托(tuō)产品的规模明显减少。2024年一季度，A股上市公司(sī)合计仅认购(gòu)26.94亿(yì)元信托类产品，较去(qù)年同期减少(shǎo)48.8%。

屈放表示，近(jìn)年理财产品出现的爆雷(léi)事件，提升了上市公司的安全意识。前些(xiē)年，上市(shì)公司(sī)购买的(de)理财产品往(wǎng)往和房地产关联度较高，也更倾(qīng)向于信托、高(gāo)收益债券等。而伴随着房(fáng)地产行业风险暴露，近年来上市公(gōng)司购(gòu)买的理财产品更倾向于债券或者结构化存款、货币基(jī)金等现金类资产。

值得一提(tí)的是，今年一季度也(yě)有部分类别理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)的认购出现同比增长，但这些(xiē)产品的规模总体并不大，占比有限。其(qí)中，基金(jīn)专户、逆回购和投资公司理财分别同比(bǐ)增(zēng)长103%、93%和27%。

“未来，上市公司在理财方面仍会结合宏观经济情况和自身需求来考虑，但是随着无风险利率下行，市场上(shàng)现金类理财产品的收(shōu)益必然会受到影响。近期，已经出现上市公(gōng)司布局权益类股(gǔ)票(piào)和基金投资的案例，在(zài)控制风险的前提下提升资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)。当然，目(mù)前现金类产品的大(dà)多数份额仍然(rán)是上市(shì)公司闲置资金配置的首选(xuǎn)。”屈放说。

证券时报记者谢忠翔(xiáng)

口味(wèi)仍(réng)在变淡，上市公司对理财产品的(de)认购持续缩水。

今年(nián)一季度，A股上(shàng)市公司(sī)购买各类型理财产品的意愿降至近5年(nián)冰点。无论是购买理财产品的公司数量，还是认购(gòu)的理财产品(pǐn)数量与总金额，均创下近5年同期水平新低。

有业(yè)内投(tóu)顾人士(shì)对证券时报记者(zhě)分析，伴随上市公司经营压力增大(dà)、再(zài)融资难(nán)度提升(shēng)，为保障(zhàng)资金安全和流动(dòng)性需(xū)求，今年上市公司购买理(lǐ)财产品的资金和预期均有所减弱。

一季度认购同比降六成

证券时(shí)报(bào)记者据Wind数据(jù)梳理，今年一季度，沪(hù)深两市中使用自(zì)有或闲置资金购买理财产品的上市公司仅有427家，创下近5年同(tóng)期新低，较2023年(nián)一(yī)季度的877家则呈现腰斩。2020年至2023年一季度(dù)，购买理财产品的上市公(gōng)司数量在900家上下浮动。

数据还显示，今年一季(jì)度，上述427家上市公司认购的理(lǐ)财产品共计2271只，同(tóng)比(bǐ)下降51.8%。与此同时，A股上市公司(sī)认购的理财产品规模(mó)也掉头向下(xià)。2020年至2023年一(yī)季度，上市公司购买理财产品的规(guī)模波动幅(fú)度并不大，均稳定(dìng)在3300亿元(yuán)至(zhì)3700亿(yì)元区间。不过(深股通现身18只个股龙虎榜guò)，2024年一季度该项(xiàng)数据出现(xiàn)严重缩水，仅为1282亿(yì)元，较(jiào)上一年同期下降(jiàng)60.32%。

一般而言，上市公司(sī)认购理财产品(pǐn)的资金来源主要有两类，一类是自有资金，另一类是(shì)自筹资(zī)金。

证券(quàn)时报记者梳理数据(jù)后发现，在上市公(gōng)司近(jìn)年来认购理财产品(pǐn)的资金中，自有资金的占比有(yǒu)所减少。2024年一季度，自有(yǒu)资金的占比为35%，而2020年至2021年同(tóng)期，该项占比曾分别达到64%、51%。

上市公司购(gòu)买理财产品总规模减(jiǎn)少(shǎo)的(de)背后，一大(dà)原因或(huò)是各上(shàng)市公司经营业(yè)绩表现不理想，闲置资金有所减少。Wind数据显示(shì)，已披露2023年年报的(de)3376家(jiā)A股上(shàng)市公司，合计营收同(tóng)比增长1.32%，归母净利润则同比(bǐ)下降(jiàng)1.84%。如果剔除金融企(qǐ)业和“两桶油”，A股已披(pī)露年(nián)报上市(shì)公(gōng)司的归母净利润同比下降3.19%。其中，沪、深主板上市公司的净(jìng)利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板(bǎn)、创业板、北交所(suǒ)上市公(gōng)司净利(lì)润增速(sù)分别为(wèi)-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今(jīn)年，伴(bàn)随(suí)着经营压力增大、再融资难(nán)度提升，上市(shì)公司购买理财产品的资金和预期有所减弱。”万联证(zhèng)券投资(zī)顾问(wèn)屈放对(duì)证券时报记者分析，前期购买理(lǐ)财产(chǎn)品的上市公司，其主(zhǔ)要资金来源是IPO和再融资募集的资(zī)金，以及生产经营中的闲置资金。在经营压力(lì)上升之下，上市公司必须保证资(zī)金的安全性和高流动(dòng)性。

存款类产品全线缩水

从今年一季度上市(shì)公(gōng)司购买理财产品的具体构成中(zhōng)，可以看出绝大多数上市公司仍将存(cún)款类产品作为配(pèi)置的首选。上市公司配置的(de)存款类产品主要包(bāo)括存款、定(dìng)期存(cún)款、结构性存款和通知存款。

不过，相较于2023年(nián)一季度，今年一季度上市公司配置的存款(kuǎn)类产品呈现全面下降的态势(shì)。

数据(jù)显示，今(jīn)年1~3月，A股上市公司(sī)购买存款类产品的规模同(tóng)比下降62.69%，为1016.32亿元，较2023年(nián)同期减少约1707.53亿元。其中，降幅最大的(de)品类(lèi)是通(tōng)知类存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)，同比减少90.49%；结构性存款、定(dìng)期存款和普通存款，则分别同比减(jiǎn)少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月和12月，全国性(xìng)大中(zhōng)型商业银行陆续发布(bù)公告，多次宣布下调存款利(lì)率，涉及定期、活期在内的多品类存款。就最近一(yī)轮动作来看，国有大(dà)行下调的重点为定(dìng)期存款及大(dà)额存单利率，降幅一般为10个基点、20个基点和30个基点，存款期限涵盖一年期到五(wǔ)年期，其中三年期、五年(nián)期品种的降幅较大。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜(xǐ)对证券时报记(jì)者表示，上市公司购买理财(cái)产品规模下降(jiàng)的主要原因(yīn)，与企业(yè)业绩表现(xiàn)、宏观经济因素以及投(tóu)资收益率下降有(yǒu)关，例如利(lì)率下降导致存款类产品吸引力(lì)下降，投资者对风险(xiǎn)的担忧加剧。

据了解，去年12月银行存款利率下(xià)调(diào)后(hòu)，多家大(dà)行的五年期挂(guà)牌利率已降(jiàng)至2%，收益率普遍低于银行理财公司发行的(de)现金管理类(lèi)产品。

除了结构性存款类产品(pǐn)，上市公司购买银行理财产品的规模也(yě)在继续减少。今年一季度，上(shàng)市公司(sī)持有的(de)银行理财规模较2023年一(yī)季度减少约115.72亿元，为118.44亿元，下降幅(fú)度达49.42%，这也是该(gāi)品类产品的(de)认购(gòu)规模(mó)连续第五年下降。

上市公司理财(cái)要“避(bì)雷”

值得注(zhù)意的是，部分上市公司使用自有资金购买(mǎi)的理财(cái)产品爆雷，在报告期内出现逾期兑付或(huò)亏损现象，导致上市公司的净利润受到明显拖累。

近日，A股上市公司二六三(sān)发布(bù)的2023年年报显示，该公司去年营收、净利润(rùn)分(fēn)别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六(liù)三从(cóng)中融(róng)国际信托(tuō)购买的2亿(yì)元信托理财出现逾期(qī)未予(yǔ)兑付，致(zhì)使该笔信托理财计提(tí)公允(yǔn)价值变(biàn)动损失1.8亿元。

4月11日，光云科(kē)技公告称，公司于2023年购买逾期未兑付的中(zhōng)融信托产品合计9000万元(yuán)，已对中(zhōng)融信托(tuō)向哈尔滨市(shì)香坊区人民法院提起诉(sù)讼(sòng)，索赔9000万(wàn)元。

据证券时报记者不完全统计，2023年以来，已有20余家A股上市公司公告“踩雷(léi)”中融信托旗下(xià)产品，包括火(huǒ)星人、安(ān)记食品、法狮龙、金房(fáng)能源(yuán)、传(chuán)智(zhì)教(jiào)育、安利股份等。

上(shàng)述风险事件发生后，上市(shì)公司购买信托产品的规模明显(xiǎn)减少。2024年一季度，A股上市公司合计仅认购26.94亿元信托类产品，较去年同(tóng)期减少48.8%。

屈放表示(shì)，近年理财产(chǎn)品出现的爆雷(léi)事(shì)件，提升了上市公司的安全(quán)意识。前些年，上(shàng)市公司购买(mǎi)的理财产品往往和房地产关联度较高，也更倾向于(yú)信托、高收益债券(quàn)等。而伴随着(zhe)房地产行业风险暴露，近年来上(shàng)市公司(sī)购买(mǎi)的理财产品更倾向于债券或者结构化存款、货币基金等现金类资产(chǎn)。

值得一(yī)提的是，今年一季(jì)度也有(yǒu)部分类别理财产(chǎn)品(pǐn)的认购出现同比增长，但这(zhè)些(xiē)产品(pǐn)的规(guī)模总体并不大，占比有限(xiàn)。其中，基金专户、逆(nì)回购和投资公司(sī)理财分别(bié)同比增长103%、93%和27%。

“未来，上市公(gōng)司在理财方面仍(réng)会结合宏观经济情况和自身需求来考虑，但是随着无风险利率下行，市(shì)场上现金类理(lǐ)财产品的收益必然会(huì)受到影响。近期，已经出现上市(shì)公(gōng)司布局权益类股票和基金(jīn)投资的(de)案例，在(zài)控制风险的前提下提升资产收益率(lǜ)。当然(rán)，目前现金类(lèi)产品的大多数份额仍然(rán)是(shì)上市公司闲置资金配(pèi)置(zhì)的首选。”屈放说。

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