厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力

近期(qī)出台的《关于加强监管防范风(fēng)险推动资本市场(chǎng)高质量发展的若干意见》（简(jiǎn)称新(xīn)“国九条(tiáo)”）充分体现(xiàn)了(le)强监管、防风险、促高质量发展的主线，提(tí)出(chū)了“探索适应中国发展(zhǎn)阶段的期货监管(guǎn)制度和业务模式”“稳(wěn)慎有序发展期(qī)货和衍生品市(shì)场(chǎng)”等内容，强调了国家对期货市场促发展与防风险并重的监管理(lǐ)念。长(zhǎng)远(yuǎn)来看，坚持稳为基调，强本强基，严监(jiān)严管，将有利于形(xíng)成良好的行业(yè)生态，促进期货市场健康有序发展，更好发(fā)挥期(qī)货市场服务实体经济的功能。

去年《期货和衍生品(pǐn)法》的颁(bān)布实施，开启了中(zhōng)国(guó)期货市场发展的新篇章，也为期货(huò)公司的跨越式发展打开(kāi)了空间。与此(cǐ)同时，业务类型(xíng)的多样化(huà)、业务模式的复杂化，对期货公(gōng)司风险(xiǎn)管理(lǐ)能力提出更高要(yào)求，考验着期货公(gōng)司风险管理(lǐ)的专业(yè)度和前瞻(zhān)性，促使期货公(gōng)司从被动(dòng)式风(fēng)险管理加速向主动式(shì)风险管理转变。数字化(huà)与(yǔ)期货(huò)行业风(fēng)险管理深度融合，助力期货公司转型与风险管(guǎn)理流程重构。推动期货(huò)行业科学、规范开(kāi)展风险管理，既提升风险管理效能、守住风险底线，又赋能(néng)业务(wù)发展、凸显专(zhuān)业价值，促进期货行(xíng)业(yè)更好地服(fú)务经济稳增长(zhǎng)大局，推动行业治理体系迈上(shàng)新台阶。

华泰期货一直以来将“稳(wěn)健”作为长期经(jīng)营之道，有所(suǒ)为、有所不为，不断(duàn)增强自身抗风险能力，久久为功，行稳致远。对公司业务风险实(shí)行(xíng)高效、统一、集中(zhōng)管(guǎn)理，基(jī)于数字化平台真正实现风险可测、可(kě)控和可(kě)承受，打造稳健的风险文化。坚持底线思维，牢固树(shù)立审慎(shèn)执业(yè)与风险防范意识(shí)，强化全面、专业风险管理，提(tí)高(gāo)风险识别、应对和化(huà)解能力(lì)，自(zì)觉抵(dǐ)制侥幸(xìng)心理与短视行为。完善治理机制，健全科学(xué)的考核机制，形成市场化长期性激励约束机制。

一、期货公司风险管理工作的目标

过去各业务板(bǎn)块风(fēng)险相(xiāng)对独立，业务边界也比较(jiào)清晰，随着新业务的上线和发展，业务之间(jiān)的关联性增强(qiáng)，风险(xiǎn)相互交错，跨业务边界的联合风险管理重要性(xìng)凸显。站(zhàn)在新的起点上，围绕(rào)“风险全(quán)覆盖(gài)、风(fēng)险可监测、风险能计量、风险有分析、风险能应对”目标，建(jiàn)立适(shì)应多业务场景、多市场复杂环(huán)境，面向未来的一体(tǐ)化风控管理体系(xì)和数字化风控工作平台，打造“既踩刹车、又踩油门，既设路障(zhàng)、更设路标”的(de)风险管理专业能力，意义重大。

二、当前(qián)风险管(guǎn)理工(gōng)作存在(zài)的一些痛点

（一）业务数据多元化，数据治理水平有待提升

专业风险管理能力(lì)的建设离不开坚实的数据基础，只有获得(dé)多维、全面的数据，才能准确评估与分析各(gè)类(lèi)潜在风险。期货公司数字化进程有待加快推进，业务数据来(lái)源于多个(gè)渠道(dào)，如CTP系统承载经纪业务数据；场外衍生品业(yè)务系统(tǒng)管理交(jiāo)易、持(chí)仓(cāng)数据；现货信息(xī)系(xì)统支持对现货业务(wù)数据的簿记和管理，但相关数据与公司数据仓库的交(jiāo)互通路有待打通，部分仍需依赖手工台账、人工填报等较为原始方式进行数据归集。数据的多(duō)源性导致数据结构、格式存(cún)在差异，未形成统一(yī)的(de)采集标(biāo)准和数据校验机(jī)制，数据准确性和质量需要持续提升；数据说明不够(gòu)清晰，未形成完整的数据字典，无法准确定位(wèi)数据字段口径及枚举值含义。对(duì)业务数据进(jìn)行公司层面(miàn)的统一收集、清洗、加工、存(cún)储、供给、管控，是进行专业(yè)化风险管理的首(shǒu)要前(qián)提。

（二）交易系统分散化，缺少投资交易与联合风控一体化平台

《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》进(jìn)一步推动期货公司多元化发展，尤其(qí)是期货公司及其风险管理子公司涉及交易端的业务(wù)，要以强有力的集中交易(yì)系统和交易安全(quán)保障体系为前提。期货公司投资交(jiāo)易系统主要依(yī)赖外部采购，未形成自上而下统一规划，缺乏全(quán)品种、全(quán)业务覆盖的集中交易系(xì)统(tǒng)，导致所用(yòng)系统较为(wèi)分散，如场内(nèi)期货交易、做市交易、场内权益交易等不(bù)同的交易系统由不同厂商进行开发，系统的底层(céng)框架、接口标准不(bù)一致(zhì)，打通系统间数(shù)据交互的成本较高，难以实现跨系统多账户、多(duō)交易台的数据互通以及联合风控。同时，交易系统的风险(xiǎn)前(qián)控功能有待持续完善，个性化设置(zhì)有限，对于一(yī)些逻辑复杂(zá)的指标设置较(jiào)难支持(chí)。上述情况(kuàng)，显著制约(yuē)前控(kòng)能力与范围，易造成操作风险(xiǎn)和(hé)异常交易事件发生，不利于交易安全和业务牌照安全。为此，有必要实现对交易的全面事前风控，建立(lì)配套管理制度，及(jí)时、高效、准确地对公司(sī)各层级风险指标、交易所异(yì)常交(jiāo)易指标进行监控和防(fáng)范，并在此基础上打造专业化、特(tè)色化交易能力，赋能业务发展。

（三）风(fēng)险管理机(jī)制碎片化，风险(xiǎn)管理(lǐ)体系需(xū)持(chí)续强化

传统期货公司以(yǐ)经纪(jì)业务为主(zhǔ)，在(zài)多年探索和发展中形成了一套成熟的风险管(guǎn)控模式。随着期货公(gōng)司向衍(yǎn)生品综合服务商的转型，对各项创新业务提(tí)出更加全(quán)面化、精细(xì)化的风险管(guǎn)理要求(qiú)。一些(xiē)期货公(gōng)司风险管理机制还不够完善，风险管理体系呈(chéng)现碎片化、业(yè)务割(gē)裂化的特征，缺乏整合(hé)与统一，未(wèi)针对期货公司风险治理结构(gòu)、业务模式差(chà)异，形成一(yī)套(tào)整体性、系统性、科学性、自(zì)上而下的风险管理体(tǐ)系和机制；未针对一些(xiē)关键风险点，形成风险识(shí)别、风(fēng)险计量、风险评估、风险(xiǎn)处置的闭环管(guǎn)理，如跨境现货(huò)贸(mào)易业务，涉及敞口、外汇、支付、仓(cāng)储物流等多个风险点，亟需在整体化的管理思路(lù)上，对业务的(de)全流程风险管控措施进行提炼和固(gù)化，形成一整套风(fēng)险管(guǎn)控方案，保障业务(wù)平(píng)稳健康发展。

三、建设思路和方向

期货公司专业(yè)风险(xiǎn)管理能力建设离不开风控数字化转型。依托金融科技创新，围绕“风险为本(běn)，数据(jù)驱动，一站式智能(néng)风控”的目标，塑造更加专业、高效(xiào)的数字风控能力基座，赋能期货公司(sī)业务更(gèng)上(shàng)新(xīn)台阶。

（一）提升数据质量，夯实风险管理数字化(huà)基(jī)座

风险数据集市是风控数字化建设的底座(zuò)和基(jī)石，沉淀风险数据资产，支持期货公司(sī)风险管理部门快速整合多(duō)源业务数据，满足(zú)各类风(fēng)控场景的定制(zhì)化(huà)与(yǔ)精细化(huà)需(xū)求。华泰期货已引进数据中台，并推进系统适配性测(cè)试，将接入投资交易系统、场外业务管理系统、现货业务管理系统、资产管理业务(wù)系统、经纪业务(wù)系统、基金销售业务等全业务、全场景的业务数据，对交易类数据实(shí)时或(huò)准实时接入，管理类数(shù)据T+1接入；建立和完善的(de)数据门(mén)户，确保业务数据来源、口(kǒ多家上市公司修正2023年业绩预告u)径准确、全面、可(kě)视(shì)、可跟踪、可追溯。依托数据中台的聚合和跨域数据治理能力(lì)，自下而(ér)上建立分层(céng)数据架构，健全风险数据资产管理体系，开展数据清洗、多源数据拉(lā)通(tōng)、数据标准化、数据统一(yī)命名等数(shù)据治理工作，落地覆盖公司各类业务、贯穿(chuān)风险管理全流程的“一个基础”“一套标签”“一套指标”。

（二(èr)）强化系统建设，打造风险管理一体化平(píng)台(tái)

风险管理一体化平台是风控数字化建设的载体，是以风险量化为引擎(qíng)，以风险监控、风险(xiǎn)赋能为重心，以风险可视(shì)、风险工作平台(tái)为(wèi)抓手，并支持(chí)边缘计算、区块链、人工智能等前沿技术运用的数(shù)字风(fēng)控系统集群(qún)。基于“五位一体(tǐ)”的风险管理一体(tǐ)化平台，对期货公司各业务(wù)条线输出风险专业能力，支持业务灵活复用，以数字化手段提升风险管理效能。

摩根士丹利资本国际公司的风(fēng)险计量引擎在证券行业已广泛实践(jiàn)和应用，华泰期货作为行业内(nèi)首批引进该风险(xiǎn)计量引擎的机构，风险量化中心依托风险(xiǎn)计量引擎(qíng)进行打造，输出标准(zhǔn)化(huà)风险计量结果，应用于损益(yì)归因分析、压力(lì)测试、风(fēng)险敞口(kǒu)监控、风控指标计量和风险报告，实现多(duō)维度、多层级风险展示(shì)、报告(gào)和汇总，能够准确、高效地实现风险计(jì)量；风险监控中心对各业务条线风控指(zhǐ)标，实(shí)施数字化、穿透式、多维(wéi)度(dù)监控，目前华泰(tài)期货应用精准管理平台(tái)建设(shè)了(le)全面风险管理模块，完(wán)成风险监控的功能布局；风险赋能中心定位于(yú)专业化(huà)、标准(zhǔn)化的风控能力输出(chū)，运用RPA、AI等技术，通过风险预判、市场跟踪、损益(yì)透视、名单管控等方式，创造(zào)风险(xiǎn)价值；风险可视中(zhōng)心自动生(shēng)成风险日报、月报及压力测试报(bào)告(gào)，通过风控驾驶舱向管理层展示风(fēng)险概览；风险工作平台(tái)实现风险管理全过程(chéng)的(de)线上化和闭环管控。此外(wài)华泰期货规划(huà)引进超级自(zì)动化平台，该平台(tái)具备(bèi)RPA、AI以及流程管理(lǐ)等功能，自助分析平台也持续推(tuī)进应用落(luò)地，为风(fēng)险管理一体化平台的建设丰富手段。

（三(sān)）保障交易(yì)安全，建设投资交易与联合风控一体化平台(tái)

华泰(tài)期(qī)货正在加快推进统一的集中交易系统的落地上线，将(jiāng)全面支持股票、期(qī)货、期权、基金、债(zhài)券等交易(yì)品(pǐn)种；支持多(duō)层级子(zi)账户管(guǎn)理及丰富的前控功能，支持个性化参数设置，全面覆(fù)盖(gài)公司层级、子(zi)公司层级、账户层级(jí)指标限(xiàn)额；各投资交易线(xiàn)可以在系统内按团队、策略、交(jiāo)易员等维度进(jìn)行风险管理，实现自动化、多层级、精细化的事前风控。建立覆盖风险限额、防范异常交易(yì)与大额错(cuò)单、资管特(tè)有(yǒu)类、做市及衍生品对冲(chōng)交易特有类(lèi)的多维指标(biāo)体系，规范指标设置、复(fù)核、豁免(miǎn)流程，对(duì)新策略、新品种、新账户实施动态管控。

（四）完善管理机制，推(tuī)进全面风险管理体(tǐ)系(xì)建设

建设覆盖市场风(fēng)险、信用风险、操作(zuò)风(fēng)险、合规风险、反洗钱风险、流动性风险、信息(xī)技术风险、声誉风险的全面风险管理体系，持续深化(huà)风险识别、风险评估、风险应对(duì)及风险(xiǎn)报告机制。优化净资本配置、新业务风险评估、压力测试(shì)、舆情监测与应对、风险与(yǔ)控制(zhì)自我评估（RCSA）、关键风(fēng)险指(zhǐ)标（KRI）、损(sǔn)失数据收集（LDC）等(děng)机制。具(jù)体管控机制上(shàng)，华泰期货(huò)对(duì)于场外衍(yǎn)生品业务，从客户准入、标(biāo)的(de)池管理、标的及行业集中度、风险对冲和风(fēng)险限额、交(jiāo)易簿记、模型验证与参数管理、保证金及交易对手黑白名单、授信及履(lǚ)约担保品管(guǎn)理等方面，持续(xù)完善工作机制。对于期现业务，从交(jiāo)易(yì)对手准(zhǔn)入与尽职调查、基差方案执(zhí)行、基差风险管理、期现两端盯市管理、授(shòu)信管理、仓库管理与(yǔ)第三方监管等方面，持(chí)续完善管理手(shǒu)段。

（五）推进人才战略，塑造期货行业发展新动能

一流的(de)人才队伍是期货公司持续(xù)领先的核心优势。深度(dù)协(xié)同业务发(fā)展的价(jià)值型(xíng)、科技型风控，需要优(yōu)化风险管理人员配置和结构，保障业(yè)务又(yòu)好又快(kuài)发展。模型风险、市场风险、信(xìn)用风险是衍生品和投资交易(yì)业务三大主要(yào)风(fēng)险。模型管理作为风险计量的基础(chǔ)工具，为市场风险管理和(hé)信用风险(xiǎn)管理(lǐ)提供靶向服务，是风险管理精准施策的前提条件。无(wú)论是市场风险(xiǎn)希腊值限额，还是信用风险敞口和(hé)保证金计算，均要建立在(zài)有效的模型和参数体(tǐ)系之上。场外衍(yǎn)生品业务、做市交易业务、资管业务均涉及复(fù)杂的量化策(cè)略和(hé)计量模型，亟(jí)需专业人才对量化(huà)策略、模型(xíng)参数使用以及模型输出结果的合理性，进行验证、评价、监控、检验和回溯多家上市公司修正2023年业绩预告。为(wèi)推进期货公司向衍生品(pǐn)综合服(fú)务(wù)商(shāng)转型，需(xū)加快积聚一批(pī)适应数字化风控发(fā)展需(xū)要的专业(yè)人才队伍，打造(zào)期(qī)货行(xíng)业人才高地。(CIS)

校对：高源

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