国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待

向预制菜(cài)全面转型(xíng)的国联(lián)水(shuǐ)产(chǎn)在2023年(nián)遭受(shòu)了水产(chǎn)业周期性底(dǐ)部的折磨，经受严峻考验。企业年报表(biǎo)现(xiàn)不仅印证着(zhe)市(shì)场的残酷，在另一个层面，也展现着水产行业发展(zhǎn)的动向与公司的韧性。

4月29日，国联水产(chǎn)披露2023年业绩，报告期内公司(sī)实(shí)现营业总收入49.09亿元，与上年同比(bǐ)减少4.02%；归属于上市公司股东的净利润约-5.32亿元，与上年同(tóng)期相比亏损大幅增加。

年报解释称这主要是由于期内(nèi)主要产品销售价格持续下降，公司主营(yíng)业务毛利水平同(tóng)步下降(jiàng)，公司存货减值损失较上年大幅增加；同时美国全资(zī)子公司(sī)SSC出现较大(dà)亏(kuī)损等原因所致(zhì)。

另外，被市场寄予厚望的预制菜业务尽管在去年仍稳健发展，但由于营收占比仅为四分之(zhī)一，还不足以扭转水产业剧烈下滑带(dài)来的不(bù)利局面。

对于(yú)2023年业(yè)绩表现，国(guó)联水产表示尽管业绩亏(kuī)损(sǔn)加(jiā)大，但报(bào)告期内，公司立足水产食品(pǐn)业务，持续聚焦预制菜进(jìn)行商业模式升级，主营(yíng)业务基本面保持稳定，核心竞(jìng)争力均未发生重大不利变化，未偏离行业发展趋势。

同时公司表示，公(gōng)司属于水产食品行业，国家在产业(yè)政策方(fāng)面给予积极的支持，所属行业发展前景广(guǎng)阔，不存在产能过剩、持续衰退等情(qíng)形。公司持续经(jīng)营能力不存在重大风险，亦不存在对公司具有重大影响的其他信息。

周期有望复苏水产预制菜迎(yíng)来景气周期

回顾2023年，国内消费未达预期，水产企业步履维艰(jiān)。浙商证(zhèng)券研报显示，2023年水产产品价格全面低迷。从2023年4月份起，无论是国内淡水养殖产品，还是虾蟹、特水产品，价格均长期处于疲(pí)软状态(tài)。水产(chǎn)品(pǐn)加工工业生产者指数持续下降，反映(yìng)水产品中游加工企业景气(qì)度较差。

对于水产(chǎn)业下阶段趋势，浙商证券指出，水产品价格历史上具(jù)有4年一周期的特征，上轮周期在2021年7月达到高点，至今(jīn)下(xià)中国移动董事长杨杰：算力网络点亮AI新时代行周期已历经两年多时间，参考历史周期2024年有望迎来景气复苏，水产预制菜迎来景气(qì)周期。

水产行业分析人(rén)士也表示，目前水(shuǐ)产业正经历周期第二阶段，即供给过剩(shèng)、消费疲软，行业(yè)进入存(cún)量竞争，企业难免煎熬。虽然当(dāng)下比较艰难，但是撑过这个时期就会进入(rù)平稳增长期，下一阶段水产品整体供需会相对平衡，届时价格和销量(liàng)会有一(yī)定起色。

发(fā)挥水产预制菜行业领先优势强化新(xīn)品研(yán)发与供应链

公(gōng)司主(zhǔ)要围绕白对虾、鱼类、小龙虾和牛蛙等水产(chǎn)品进行精深加工，目前已(yǐ)经推出小龙虾、烤鱼、酸菜鱼、牛(niú)蛙(wā)等5款(kuǎn)亿元大单(dān)品，在预制菜市场(chǎng)形成了较高的美誉(yù)度和广泛(fàn)的影响(xiǎng)力(lì)。

报告(gào)期内，公司面包(bāo)虾(xiā)、小龙虾、烤鱼等产品市场销售稳(wěn)定，牛蛙等新品不断推向市场，公司预制菜(cài)业务整体保持稳(wěn)健发展态(tài)势，全年(nián)共销售(shòu)预制菜(cài)产品11.57亿元。

同时，过去一年公司全面强化供应链优势，构建完备的(de)国内(nèi)外采购体(tǐ)系。报告期内(nèi)，公司与沙特水产养殖集团(tuán)续签南美白对虾(xiā)采购协议，授(shòu)权国联水产(chǎn)作为(wèi)沙(shā)特虾(xiā)中国市场唯一(yī)指(zhǐ)定合作伙伴，在国内进行中国移动董事长杨杰：算力网络点亮AI新时代独家销售。公司产业(yè)振兴部密切与地方政府沟通，与农户、合作(zuò)社共筹牛(niú)蛙、黑鱼等养殖(zhí)示范基地建设。

重(zhòng)点推进(jìn)餐饮大客(kè)户(hù) 公司大B逻辑持续演绎

在2023年，餐饮实现结构性复苏，大B（500家门店以(yǐ)上）市场成为贯穿供应链全年发展的主线。数据显示，大B市场(chǎng)规模在千亿以上。考虑到餐(cān)饮(yǐn)业持(chí)续扩容及头(tóu)部餐企连锁化、集(jí)中化发(fā)展，未来(lái)大B市场有望(wàng)保持稳步增长。

大(dà)B餐饮重客渠道是国联(lián)水产最具竞争力的(de)销售体(tǐ)系，体(tǐ)现了公司行业领先的水产食品供应链综(zōng)合管理(lǐ)能(néng)力和服务能力，在与餐饮企(qǐ)业合作中拥(yōng)有无可(kě)比拟(nǐ)的优势。

报告期内，国联水产重点提(tí)升大(dà)型餐饮客户市场占有(yǒu)率(lǜ)，促进大客户渠道销(xiāo)售，强化大客户业务(wù)配送水平。公司餐(cān)饮重客中心专门服务中国前100的餐(cān)饮企业。国联(lián)水产的大B逻辑有(yǒu)望持续演绎。

战略携手(shǒu)盒马与(yǔ)渠道下沉拓展有(yǒu)望贡献(xiàn)业绩增量

2023年11月，国联水产与盒马达成年销售额超过5亿的(de)战略合作，将向盒马(mǎ)提供包括虾仁、虾滑、虾饼，小龙虾、烤鱼、牛蛙等系列产品(pǐn)，既(jì)有流量大单品虾仁，也有深加工预制菜(cài)产品。此次双方合作(zuò)金(jīn)额(é)占2023年(nián)总营收的10%，有(yǒu)望直(zhí)接(jiē)增厚(hòu)公司业绩。

同时，国联水产在今年初正式组建(jiàn)“渠道下(xià)沉拓展部”，以三四五线城市为代表的下沉(chén)市场，正(zhèng)在成为公(gōng)司抢夺的新(xīn)城(chéng)池(chí)，消费蓝海正在一步步被挖掘。

品牌影响力进(jìn)一步增强水产预制菜(cài)领先优势明显

报告期内，公司产(chǎn)品斩获多项荣誉，公司入围胡润中国(guó)预制菜生产企业百强榜前(qián)十，是广东唯一一家(jiā)进入(rù)前十预制菜企业，也是唯一一家纯水产类的(de)预制菜生产企业(yè)；入围(wéi)赛迪顾问2023中国(guó)预制(zhì)菜企(qǐ)业百强榜第7名。公(gōng)司同(tóng)时成为第19届亚运会及第4届亚残运会官方水(shuǐ)产(chǎn)供应(yīng)商。公司(sī)在水产预(yù)制菜行业处于市场领先地位(wèi)，拥有较(jiào)强的行业竞争力(lì)。

整体来(lái)看，尽管目前面临盈利挑战，国联水产在预制菜等核心业务领域的持续突破，有着良好的经营韧性和竞争力，为其未中国移动董事长杨杰：算力网络点亮AI新时代来的(de)可持续发展奠定了坚实的基(jī)础。展(zhǎn)望2024年，国联水产表(biǎo)示将狠抓(zhuā)战略大(dà)单品，构建工厂(chǎng)核心品类；深化渠道下沉，构建(jiàn)强大(dà)的(de)国内经销商体(tǐ)系；树立行业领先的水产食品、水(shuǐ)产预制菜品(pǐn)牌形(xíng)象；同时推进降本(běn)增效，全力实现业绩逐渐回暖(nuǎn)。

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