新“国九条”强化中介机构责 任 券商积极调整响应

证券(quàn)时报记者 孙(sūn)翔峰

新“国(guó)九条”提出，严把发行上市
准入关，进一(yī)步压实(shí)发行(xíng)人第一(yī)责任和中介机构“看门人(rén)”责任，建立(lì)中介机(jī)构“黑(hēi)名单”制度。坚(jiān)持“申报即担责”，严查欺诈发行(xíng)等违法违规问题(tí)。

多家券商投行负责人在接受证券时报记者采访(fǎng)时表示，新“国九条”将驱动券商投行(xíng)业务加快创新(xīn)步伐(fá)，优化业务结构(gòu)，提升专业(yè)水平，在投资、并购、重组等业务上更具竞争力。投行也将积极响应政策要求，切实发挥资本市(shì)场“看门人”作用，为提高上市 公司质量、保护投资
者权益、促进资本市场高质量发展作出积极贡献。

投行定位再校正

“新‘国九条’一大关(guān)注点，正是校 正行(xíng)业(yè)机(jī)构的定位。”国金证券有关负责人告(gào)诉证券时(shí)报记者(zhě)，从构建一流投行角度(dù)而言，投(tóu)行在资(zī)本市场中的定位就是做好资(zī)本市场的“看门人”，对企业信息披露质量(liàng)进行把关，在真实性基础上挖掘企业价(jià)值，在投资者
遴选投(tóu)资标的和实体经(jīng)济直接融资之间“搭桥(qiáo)铺路”。

华(huá)金证券有关负责人也表示，新(xīn)“国(guó)九条”以及后续配套细则的落地，有助于资本市场整肃乱象，重塑价值，增强资
本(běn)市场内在稳定(dìng)性，上市公司质量有望进一步提升。同时，券(quàn)商(shāng)也将面临(lín)更 严(yán)格的监管环境，包括发行承销监管(guǎn)的加强、交易监管的 完善(shàn)等，这将要求券商不断提(tí)升自身的合规水平和风险(xiǎn)管
理能力。

“长期(qī)来看，新‘国九条’有利于(yú)维护资本市(shì)场(chǎng)良好的发行秩序和生态，从源头提(tí)振投资者对资本(běn)市场的长期信心和获得感
。”民生证券有关负责人表示，新形(xíng)势下，投(tóu)行应该与时俱进，紧跟监管战略(lüè)导向(xiàng)，做出相应的(de)业务重点和资源 布局调(diào)整，抓(zhuā)住(zhù)市场变化(huà)带来的(de)新机遇，不断提高(gāo)自(zì)身专业能力和服务质量(liàng)，助力(lì)资本市场(chǎng)不断完善。

将“功(gōng)能(néng)性”置于首要地位

新“国九条”出台以后，中金(jīn)公
司表(biǎo)示，作为资本市场的重(zhòng)要参(cān)与主体，中金公司将立足主 责主业，切实发挥资本
市场“看门人”作(zuò)用，为提高(gāo)上市(shì)公司质量、保护投(tóu)资者权益、促进资(zī)本市场高质量发展作出积(jī)极贡献。

华金证券有关负责人也表示，公(gōng)司投行业务将按照新“国九条”要求(qiú)，牢(láo)记把功能性放在第一位，更加积极响应国家战略和助力实体经济发展，重点服务于新产(chǎn)业新业态新(xīn)技术的相关企业。在(zài)持续(xù)督导上(shàng)市(shì)公司的过程中，重点关注涉及 投资者相关利益的事项，有效保护投资者(zhě)尤其是中小投资者合法(fǎ)权益。

投行如何(hé)将(jiāng)“功能性”置于首要地 位？国金证券有关负责人表(biǎo)示(shì)，首先，投行应当坚持以服(fú)务实(shí)体经济(jì)为己任，为(wèi)更多(duō)具备(bèi)持(chí)续经营能力、有投资价值的优质企业提供资本路(lù)径支(zhī)持。

其(qí)次，投行要严(yán)把资本(běn)市场(chǎng)“入口关(guān)”，夯实投行三道防线的作用，对企业信息披露真实性、准确(què)性和完(wán)整性进行严(yán)格把控，杜绝“带病闯关”和财务造假，从(cóng)源头提高上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)。

最后，投行要夯实合规风控基础，不断完善投行业务的合规性，建(jiàn)立分工(gōng)合理、权责明(míng)确、相互制衡、有效监督的内部控制组(zǔ)织体系，发挥投行业务的全流程内部控制作用。

中信证券有关(guān)负责人告(gào)诉记者(zhě)，投行业务应进一步回归本源，将功(gōng)能(néng)性放在首要位置(zhì)，持续提升专业服务能力，坚守风控底线，落实(shí)资本市(shì)场“看门(mén)人”的职责，更大力 度(dù)支持服(fú)务符(fú)合国家创(chuàng)新驱动(dòng)等发展战略的优质企(qǐ)业通过资本 市场融资(zī)实现高质量(liàng)发(fā)展。

“新‘国九条’强调强化股未事先通知，欧盟突袭中企办公场所！商务部回应！市风险综合(hé)研判，加强未事先通知，欧盟突袭中企办公场所！商务部回应！战略性力量储备和稳定机制建设。公司
也 将不断完善风险管理机制，落实好监(jiān)管部门
维护市场平稳运
行、防范化解重点领域风险、健全预期管理机制、统筹开放与安全等方面系列机制安排和政策(cè)举(jǔ)措，守住发展底线(xiàn)，压实投行‘看(kàn)门(mén)人’责任，把好资本(běn)市场 入 口关。”华金证券有关负责人表示。

投行转型方向渐(jiàn)明

在新“国九条”背景下，投行业务生态也发生了显著(zhù)变化，投行业(yè)务也面临着转型需求。中信证券有关负责人表示，新“国九条”的发布标志着中(zhōng)国资本市场发展进(jìn)入新的阶段，目标明(míng)确指向强监管、防(fáng)风险、促高质(zhì)量发展。坚持服务国家战(zhàn)略(lüè)、支(zhī)持实体经济高质量发(fā)展是投行业务的根本(běn)所在，亦是投行业务穿越(yuè)市场周期的立足(zú)点。

民生证(zhèng)券认为，未来(lái)券商投行(xíng)转型的主要(yào)方向(xiàng)有以下几点：一(yī)是大力加(jiā)强(qiáng)投行业(yè)务内部控制三道防线的风(fēng)险防范能力，要求证券公司完善自身风险管理，同时提升对资本市场的风险(xiǎn)防范化解能力，坚守(shǒu)不发生
系统性重(zhòng)大风险的底线；二(èr)是增强服(fú)务科技创(chuàng)新企业 的能力，当好科技创新企业(yè)的“资(zī)本市场引路人”，带领真正有市场前(qián)景的企业走入资本市场(chǎng)；三是加(jiā)强并购重组业务开发；四是加(jiā)大数字投行建设，以(yǐ)科技(jì)手段升级(jí)投行服务手段 和服 务(wù)能力；五是重视持(chí)续督(dū)导，加强对(duì)上市公司财务造假、资金(jīn)占用(yòng)、违规减持、内幕交易、市场操纵等违法行(xíng)为的事前、事中、事后(hòu)监督。

华金证券有关负责人则(zé)从中小投行(xíng)业务角度阐述了转型方向。该负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，就中小券商(shāng)而言，有 效利用自身资源禀赋(fù)，深化区域特色、业务特色，打造差异化核(hé)心竞争力是今(jīn)后生存和发展的重要策略。比如，打造特(tè)色投行业务，包括深(shēn)耕优势(shì)区域，聚焦北交所，进(jìn)而增强服务实体经济的能力。

事实上，上(shàng)述(shù)券商提及的并购(gòu)重组、北交所(suǒ)等业务，已(yǐ)在行业内引起广泛关注(zhù)，也(yě)是不少券商(shāng)的重点业务转型方向。

中信建 投证券(quàn)董事总经理(lǐ)、投行委并购部负责人张(zhāng)钟伟表示，并购重组作为市场资源配置的重要手段，有利于提升资本(běn)市场资金配置效率，加快投(tóu)资机构资金循环，促进资(zī)金(jīn)向关键(jiàn)行(xíng)业领域(yù)流动，服务(wù)国家战略需(xū)要，推动国民经济高质量发(fā)展。长(zhǎng)期来看，并购重(zhòng)组将成(chéng)为企业进(jìn)入资本市
场和投(tóu)资退出的主要(yào)渠道。

“中信证券将继(jì)续努力，服务专精特新中(zhōng)小企(qǐ)业的高质量发展(zhǎn)，积极参与北交所的(de)建设。”中(zhōng)信证券有关(guān)负责人在接受证券时报记者采(cǎi)访时表(biǎo)示，“同时，中信证券将努力提(tí)升对各板块优质上市公司的全方位综合(hé)服务，助力(lì)上市公司的质量提高。”

证券时报记者 孙翔峰

新“国(guó)九条”提出，严(yán)把发行上市(shì)准入关，进一步压实发行人第一责任和中
介机构(gòu)“看门人”责任，建立中介机构“黑名(míng)单”制度。坚(jiān)持“申报(bào)即担(dān)责”，严查欺诈发行等违法违规问题。

多家券商投行负(fù)责(zé)人(rén)在接受(shòu)证券时报记者(zhě)采访时(shí)表示，新“国九条”将驱动券商投行业务加(jiā)快创新步伐，优化业务(wù)结构，提升专业水平，在投资、并购、重组等业(yè)务上更具竞争(zhēng)力(lì)。投行也将积(jī)极响(xiǎng)应政策 要求，切实发挥资本市场“看(kàn)门人”作用，为(wèi)提
高上市公司质量、保护投资者权益、促进资(zī)本市场高质量发展作出积(jī)极贡(gòng)献。

投行定位(wèi)再校正

“新‘国九条’一大关注(zhù)点(diǎn)，正是校正行业机构的定位。”国金证券有关负责人告诉证券时报记者，从构建一流投行角度(dù)而言，投行在(zài)资本市场(chǎng)中的定位就是做好资本市场(chǎng)的“看门人”，对企业信(xìn)息披露质量进行把关(guān)，在真(zhēn)实性基础(chǔ)上挖掘(jué)企业价值(zhí)，在(zài)投资者遴选(xuǎn)投(tóu)资标的和(hé)实体经济直接融资之间“搭桥铺路”。

华金证(zhèng)券有关负责人也表示，新“国九(jiǔ)条”以及后(hòu)续配套细则(zé)的落地，有助于资本(běn)市场整肃乱象，重塑价值，增强资(zī)本市场内在稳定性，上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量有望(wàng)进一步(bù)提升。同时，券(quàn)商也将面临更严格的监(jiān)管(guǎn)环(huán)境，包括(kuò)发行承销监管的加强、交易监(jiān)管(guǎn)的完善等(děng)，这将要求券商不断提升自身的合规水平和风险(xiǎn)管理(lǐ)能力。

“长期来看，新‘国九条’有(yǒu)利于(yú)维(wéi)护资(zī)本(běn)市场良好的发行秩
序(xù)和生态，从源(yuán)头提振投资(zī)者对(duì)资本市场的长期信心和获得感。”民生证券有关负责人表示，新(xīn)形势下(xià)，投行应(yīng)该与时俱进，紧跟监管战略导向，做出相应的业务重点和资源布局(jú)调整，抓(zhuā)住市场变化(huà)带来的(de)新机遇，不断提高自身(shēn)专业能力和(hé)服(fú)务质量，助力资本市场不断完善。

将
“功能性”置于首要地位

新“国九(jiǔ)条”出台以后，中金公司表(biǎo)示(shì)，作为(wèi)资本市场的重要参与主体，中金公司将立足 主责(zé)主(zhǔ)业，切实发(fā)挥资本市场“看(kàn)门人”作用，为提高上市公司质量、保护投资者
权益、促进资本市场高质量发展(zhǎn)作出积极贡献。

华金证(zhèng)券有关(guān)负责人也表示，公司投行业务将(jiāng)按照(zhào)新“国九条”要求，牢记把(bǎ)功能性放在第(dì)一位，更(gèng)加积极响应国家战略和助(zhù)力实体经济发展，重点服务于(yú)新产业新业态新技术的相关企业。在持续督导上市公司(sī)的过程中(zhōng)，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)涉及投(tóu)资者(zhě)相关利益的事项，有效保护投资(zī)者尤其是中小投资者合法权益。

投行如何将“功能性”置于首要地位？国(guó)金证券有关负责人表示，首先(xiān)，投(tóu)行应当坚(jiān)持以服务实体经济为(wèi)己任，为更(gèng)多具备持续经营能力、有投资价值的优质企业提供(gōng)资(zī)本路径支持。

其次
，投行要严把资本市场(chǎng)“入口(kǒu)关”，夯实投行三(sān)道防线的作用(yòng)，对企业(yè)信息披露真实性(xìng)、准确性 和完整性进行(xíng)严格把(bǎ)控，杜绝(jué)“带病闯关”和财务造假，从(cóng)源头提高上市公司质(zhì)量。

最后，投行要夯实合规风控基础，不断完善(shàn)投行(xíng)业务(wù)的(de)合规性，建立(lì)分工合理、权责明(míng)确(què)、相互制衡(héng)、有效监督的内部控(kòng)制组织体系，发挥投行业务的全(quán)流程内部 控制作用。

中(zhōng)信证券有关(guān)负责人告诉记者(zhě)，投行(xíng)业务应(yīng)进一步回归本源(yuán)，将功能性放在首要位置，持续提升(shēng)专业服务能力，坚守风控底线，落实资本市场“看门人”的职责，更大(dà)力度支持服务符合国(guó)家创新(xīn)驱动等发展战(zhàn)略的优(yōu)质企业通(tōng)过资(zī)本市场融资实现高质量发展。

“新‘国九条’强调强化股市风险综合研判，加强战略性力量(liàng)储备(bèi)和稳定机制建设。公司也将(jiāng)不断完善风险管理机制，落实好监管部门维护市场平稳运行、防范(fàn)化解重点领域(yù)风险、健全预期管理机制、统筹(chóu)开放(fàng)与安全(quán)等方 面系 列机制安排和政(zhèng)策举措，守住发展底线，压实投行‘看门人’责任，把好资本市场入口关。”华金证券 有关负责人表示。

投(tóu)行转型(xíng)方向渐明

在新“国九条”背景下，投行业务生态也发生了显著变化，投行业务也面临着转(zhuǎn)型需求。中信证券(quàn)有关负责人(rén)表示，新“国九条(tiáo)”的发布标志着中(zhōng)国 资本市场发展进入新的阶段，目标明确指向强监管、防风险、促高质量发展。坚持服务国(guó)家战略、支持
实(shí)体经济高质量发展是投行业务的根本所在(zài)，亦(yì)是投行业务(wù)穿越市场 周期的立足点。

民生证(zhèng)券认(rèn)为，未来券商投行转型的主要方向有以下几点(diǎn)：一是大力加强(qiáng)投行业务内(nèi)部控制三道防线(xiàn)的风(fēng)险防范能力，要求证券公司完善自身风险管理，同时提(tí)升对资本市(shì)场的风险防范化解能力，坚守不发生系统性重大风险的(de)底线；二是增(zēng)强服务(wù)科 技(jì)创新(xīn)企业的能力，当好科技创新企业的“资本市(shì)场引(yǐn)路人”，带领真正
有市场前景的企业走入资本(běn)市场；三(sān)是加强并(bìng)购重组业务开发(fā)；四是加大数字投行建设，以科技手段升级投行服务手段和服务能力；五是重视持续督导，加强对上(shàng)市公司财务造假、资金占(zhàn)用、违规减持、内幕交(jiāo)易、市场操纵等违(wéi)法行为(wèi)的事前、事(shì)中、事(shì)后监督。

华金证券有关负责人则从中小投行业务角度阐述(shù)了转型(xíng)方向。该(gāi)负责人表示(shì)，就中小券商而言，有(yǒu)效利用自身资(zī)源禀赋，深化(huà)区域特色、业(yè)务特色(sè)，打造差异化核心竞争力是(shì)今(jīn)后生存和(hé)发(fā)展的重要策略。比如，打造特(tè)色投行业(yè)务，包(bāo)括深耕优(yōu)势区(qū)域，聚(jù)焦北交所，进而增强服务实体经济的能力。

事实上，上(shàng)述券 商提(tí)及的并(bìng)购重组、北交所等业务，已在行业(yè)内引(yǐn)起广泛关注，也是不少券商的重(zhòng)点业务转型(xíng)方向(xiàng)。

中信建投证券董事总
经理、投行委并购部负责人张钟伟表示，并购重组作为市(shì)场资源配(pèi)置的重要手段(duàn)，有利于提(tí)升资本市场资金配置效(xiào)率，加快投资机构资金循(xún)环，促(cù)进资金向(xiàng)关键行业领域流动，服务国家战略需要，推(tuī)动国民经(jīng)济(jì)高质量发展。长期来看，并(bìng)购重组将成为企业进入资本市(shì)场和投资退出(chū)的主(zhǔ)要渠道。

“中信证券将继续努力，服(fú)务专精特(tè)新中小企业的高质量发展，积极参与北(běi)交所的建设。”中信证(zhèng)券有关负责人在接受证券时报记者采访时表示，“同时，中信证券将努力 提升(shēng)对各(gè)板块优质(zhì)上市公(gōng)司的全方位综合服务，助力(lì)上(shàng)市公司(sī)的质量提高。”

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