优质资产迎来“顺风期” 顶流基金经理期望打赢翻身仗

证券时报记(jì)者吴琦(qí)

A股各大指数逼(bī)近年内高点，公募基金业绩也随之(zhī)回暖。

在连续(xù)3年(nián)亏损后，部分基金的(de)净值正逐步修复前期的回(huí)撤，一些顶流(liú)基金经理也重新点燃打赢“翻身仗”的期望。

顶流(liú)基金经理业(yè)绩回血

今年以来，沪深(shēn)300指数(shù)低开高走。与之相对(duì)应的，是主动权(quán)益基金的业绩也在(zài)持续向好。Wind数据显(xiǎn)示，大盘价值基金指数、大盘平衡基金指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)均实现了正收益。

2022年~2023年，公募(mù)基金业绩普(pǔ)遍下滑。最具代表性的(de)是，Wind偏股混合(hé)型(xíng)基金指数的两年亏损幅度分别(bié)为21%、13.52%。在投资业绩泥沙俱下的时间里，不少顶流基金经理也走下“神坛(tán)”，因基金业绩出现巨大回撤、投(tóu)资策略(lüè)失效等，面临着“逆风期”的严峻考验。

持(chí)续的煎熬过后，投资的“顺风期”也终于在今年(nián)到来，一些顶流基金经理所管(guǎn)理的基金(jīn)产(chǎn)品正逐步修复(fù)前期(qī)回撤。

数据显示，最新规模仍在百亿元以上的主动权益基金中，有半数基金产品今年实现正收益。比(bǐ)如，张锋管理的东方红(hóng)启恒三年持有基金、焦巍管理(lǐ)的银华富裕主题基金(jīn)、萧楠管理的易方达消费行业(yè)基金、周(zhōu)蔚(wèi)文管理的中欧(ōu)时代先锋等，年内(nèi)已(yǐ)分别实现16.81%、12.63%、8.74%、7%的收益。

其中，张锋管理的东方红启恒三年持有基金自2021年以来最大回撤(chè)接近40%，今(jīn)年则取得了16.81%的正收益，修(xiū)复了2023年16.05%的年度亏损，基金产品的最新净(jìng)值距离(lí)历(lì)史最高位置的回(huí)撤(chè)缩小至26.66%。

部分(fēn)成立时间较短、由顶(dǐng)流基金(jīn)经理挂帅的基金产品，甚至已经修复回撤，给持有人带来了盈利。

比如(rú)，骆帅与范(fàn)佳瓅管理的南方发(fā)展机遇一(yī)年持有基(jī)金，成立于2022年3月(yuè)，在年初创造(zào)了自成立(lì)以来近30%的历史最大回撤。此后，基金经理抓住市场底部反弹的机会，年(nián)内实现了涨幅24.6%的不(bù)俗(sú)业绩，该基金的最新单位净(jìng)值已重回1元以上。

谭丽管理的嘉实价值创造三年持有基金，亦(yì)成立(lì)于2022年3月(yuè)，年内(nèi)实现了涨(zhǎng)幅16.22%的较好(hǎo)业绩，最新基金(jīn)单位净(jìng)值在4月26日重新回(huí)到1元以上，基金持有人也迎来了账户盈利。

尽管与(yǔ)长期持续亏损产生的“痛苦”相比，今(jīn)年(nián)前4个月(yuè)业绩回升所带来的“喜悦”分量仍显不足，但(dàn)已对投资者增强市场信心发挥了作(zuò)用。

持有人(rén)盈(yíng)利仍有距离

今年(nián)以来，随着(zhe)宏观数据出(chū)现企稳回升迹象，A股市场逐步走出(chū)悲(bēi)观情绪，基本修复了1月出(chū)现的跌幅。截至目(mù)前，上证综指(zhǐ)年内上涨3.82%，代表大盘风(fēng)格的上(shàng)证50指数上涨5.83%，但代表中(zhōng)小(xiǎo)盘成长风格的创(chuàng)业板指数下跌3.58%，大小盘风(fēng)格(gé)仍然分化明显。

总体上看，公募基金重仓(cāng)股年内普遍(biàn)出现大幅反弹(dàn)。比如，公募基金持仓市值前20的上市公司(sī)中，仅贵州茅(máo)台、迈瑞(ruì)医疗、立(lì)讯(xùn)精密和美是生活说中(zhōng)微(wēi)公司年内股价下跌，而中际旭创、紫金矿业(yè)、海尔智家、北方华(huá)创、美的集团、宁德时代、招(zhāo)商银行等年内涨幅均超20%。

众所周知，顶流基金经理多偏爱以(yǐ)“茅(máo)指(zhǐ)数”为代(dài)表的核心(xīn)资产(chǎn)、价值股。伴随基金重仓股的(de)大幅反弹，今年公募基金相关产品(pǐn)的业绩回升趋势明显，尤其是顶流基金(jīn)经理旗(qí)下管(guǎn)理规模(mó)较大的产品。

数据显示，连续3年(nián)（2021~2023年）亏损的(de)主动权益(yì)基金中，有一半基金年(nián)内实现了正收益。

经历3年亏损后，卢纯(chún)青管理的中欧瑞丰(fēng)基金今年实现了(le)21.65%的正收益；李耀柱管理的广发沪港深新起(qǐ)点基金、史博和骆帅管理的南方绩优成长、萧(xiāo)楠和王元春管理(lǐ)的易方达瑞恒基金、谭丽管理的嘉实价值发现三个月定开、焦(jiāo)巍管(guǎn)理(lǐ)的银华(huá)富裕主题、章晖管理的南方成安优选基金(jīn)等，今年均取得了10%以上的正收益(yì)。

此外，今年已有近300只主动权(quán)益(yì)基金的收益覆盖了2023年的亏损。比(bǐ)如，莫海波管理的万家臻选，今年(nián)实现15.5%的正收益，覆盖了2023年15.25%的亏损。另外，大成基金韩创(chuàng)、鹏华基金袁航(háng)、博时基金曾豪、景顺长城基金余广、华(huá)安基金王斌等，所管产品的(de)今年(nián)收益也均覆盖了(le)2023年的亏(kuī)损。

值得提及的是，宏(hóng)利(lì)基金王鹏管理的宏利景气领航两年持有基金(jīn)，今年虽然实现了24.87%的正收益(yì)，覆盖了2023年23.58%的亏(kuī)损(sǔn)，但是该基金最(zuì)新单位净值仅有0.6759元(yuán)，成立之初就(jiù)持有至今的投资者仍面临着超30%的亏损。

随着A股市场情绪的回暖，尽管基金修复(fù)回撤的速(sù)度有望加快，但是距离大多数基金持有(yǒu)人实(shí)现账户盈利的目(mù)标，仍有一定距(jù)离。

优质资产价值回归

从(cóng)顶(dǐng)流基(jī)金经理业绩回(huí)暖的背后，可以看到一直(zhí)被基金经理青睐的优质资产，正在(zài)价值回归。

今年年初，小微(wēi)盘股遭遇(yù)重挫，A股市(shì)场也经历(lì)了显著的风(fēng)格切换(huàn)。多种因素共(gòng)同驱(qū)动，A股市场投资也从过去的“炒小、炒差”逐渐转向价值、绩优等优质股。

“经济的回升(shēng)将给市场(chǎng)上行注入新的动力(lì)，市场有明显的企稳(wěn)迹象(xiàng)。”嘉实基金(jīn)谭丽认为，整(zhěng)体(tǐ)市场的(de)估值水(shuǐ)平较低，隐含了较(jiào)为悲观的业(yè)绩增长预期(qī)，乐观对(duì)待低预期下的收益率空间。此外，上市公司开始关注经营(yíng)质量和分红(hóng)，带给投资(zī)者切(qiè)实的(de)回报，回归投资(zī)的本质。

近期，恒生指数实现(xiàn)“五连涨”，A股单日也创纪录(lù)地吸引超200亿元的北向资金，使得A股的市(shì)场(chǎng)情绪进(jìn)一步(bù)推高。“近期港股、A股均迎(yíng)来(lái)大幅资金净流入，尤其银行、有色等经(jīng)济关联品种(zhǒng)，配置资金流入较多，表明海外(wài)机构投资者也逐渐调整预期，从悲观到中性偏乐观(guān)。”华夏基金(jīn)认为，A股、港股在悲观中连续下行后，当前在全(quán)球范围的估值非常便宜。

从(cóng)年内表现来(lái)看(kàn)，申万低市盈率指数、低市净率指数、大盘指数均实现了正收(shōu)益，表现远好于小微盘(pán)指数、高市(shì)盈率指数。核心资产、绩优股、价值股等热度升温，一直青睐这些标签公司的外资机构，也在积极看多A股。

“继(jì)续超配A股。”近日，高(gāo)盛(shèng)亚太首席股票策略师慕天辉、高盛首席中国股票策略师刘劲津在高盛举行的活动中给出了最(zuì)新的(de)投资建议。同日，瑞银(yín)全球新兴(xīng)市场股票首席(xí)策(cè)略师也发表了新兴市场股票策略，上调MSCI中国指数的评(píng)级至“超配”。

证券时报记者吴琦

A股各大指(zhǐ)数逼近年(nián)内高点，公募基金业绩也随之回暖(nuǎn)。

在连续3年亏损后，部分(fēn)基金的净值正逐步修复前期的回撤，一些顶(dǐng)流基金经(jīng)理也重新点燃打赢“翻身仗”的期望。

顶流基金经理业绩回血

今年以来，沪(hù)深300指数(shù)低(dī)开高走。与之相对应的，是主动权益基金的业绩也在(zài)持续向好(hǎo)。Wind数据显示，大(dà)盘价值(zhí)基金指数、大盘平衡基金指数年内均实现了正收益。

2022年(nián)~2023年，公募基(jī)金(jīn)业绩普遍下滑(huá)。最具代表性(xìng)的是，Wind偏股混(hùn)合型(xíng)基金指数的两年亏损幅度分别(bié)为21%、13.52%。在投(tóu)资业绩(jì)泥沙俱下的时间里(lǐ)，不少顶流基(jī)金经理也走下“神坛(tán)”，因基金业绩出现(xiàn)巨大回撤、投资策略失效等(děng)，面临着“逆风期”的(de)严峻考验。

持续的煎熬过后，投资(zī)的(de)“顺风期”也终于在今年到来，一些(xiē)顶流基金经理所管(guǎn)理的基金产品正逐步修复前期回撤。

数(shù)据显示，最(zuì)新(xīn)规模(mó)仍在百亿元(yuán)以上的主动权益(yì)基金中，有半数基(jī)金产品今年实(shí)现正收益。比如，张锋管理的东方红启恒三(sān)年持有基金、焦巍管理的银华富裕主题(tí)基(jī)金、萧楠管理的易方(fāng)达消费(fèi)行(xíng)业基金、周蔚文管理的(de)中欧时代先锋等(děng)，年(nián)内已分别实现16.81%、12.63%、8.74%、7%的(de)收益。

其中，张锋管理的东方红启恒三年持有基金(jīn)自2021年以来最大回撤接近40%，今年则取得了16.81%的正(zhèng)收益，修复(fù)了2023年16.05%的年度亏损，基金产品的最新净值距离历史(shǐ)最高位置的回(huí)撤缩小至(zhì)26.66%。

部分成(chéng)立时间较短、由顶流(liú)基(jī)金经理挂帅(shuài)的基金产品，甚至(zhì)已(yǐ)经修复回撤(chè)，给持有人带来了盈利。

比如，骆帅与范佳瓅管理的南方(fāng)发展(zhǎn)机遇(yù)一年持(chí)有基金，成(chéng)立于2022年3月(yuè)，在年(nián)初创造了自成立以来近30%的历史最大回撤。此后，基金经理抓住市场底(dǐ)部反弹的机会，年内实现了涨幅24.6%的不俗业绩(jì)，该基金的最新单位净值已重回(huí)1元以上(shàng)。

谭丽管理的嘉实价值(zhí)创造三年持有基金(jīn)，亦成立(lì)于2022年3月，年内实现(xiàn)了涨幅16.22%的较好业绩，最新基金单(dān)位净值在4月26日重新回到1元以上，基金持有人也迎来了账户盈利。

尽管与(yǔ)长(zhǎng)期持续亏损产生(shēng)的“痛苦”相比，今年前(qián)4个月业绩回升所带(dài)来的“喜悦(yuè)”分量仍(réng)显不足，但(dàn)已(yǐ)对投资者增强(qiáng)市场信心发挥了作用。

持有人(rén)盈利仍有距离

今年以来(lái)，随着(zhe)宏观数据出现企稳回升迹象，A股市场(chǎng)逐步(bù)走(zǒu)出悲(bēi)观情绪(xù)，基本修复了1月出现的跌幅。截至目前，上证综(zōng)指年(nián)内上(shàng)涨3.82%，代表大盘风格的上证50指数上涨5.83%，但代表中小盘(pán)成长风格的(de)创业(yè)板指数下跌3.58%，大小盘风格仍(réng)然分化明显(xiǎn)。

总(zǒng)体上看，公募基金重仓股年内普遍出现大幅反弹。比如，公募基金持仓市(shì)值前20的上市(shì)公司中，仅贵州茅台(tái)、迈瑞医疗、立讯精密和中(zhōng)微公司年内股(gǔ)价下跌，而中际旭创、紫金矿业、海尔智家、北方华创(chuàng)、美的集团、宁(níng)德时(shí)代、招商银行等年内涨幅(fú)均(jūn)超20%。

众所周知，顶流基金经理(lǐ)多偏爱以“茅指数”为代表的核心资产、价值(zhí)股。伴随(suí)基金重仓股的(de)大(dà)幅反弹，今(jīn)年公募基金相关产品(pǐn)的业绩回升趋势明(míng)显，尤(yóu)其是顶流(liú)基金经理旗下管理规模较大的产(chǎn)品。

数据显示，连续(xù)3年（2021~2023年）亏损的主动权益(yì)基金(jīn)中，有一半(bàn)基金年内实现了正收益(yì)。

经历3年亏损后(hòu)，卢纯青管理的中欧瑞(ruì)丰基(jī)金今年实现了21.65%的正收益；李耀(yào)柱管理的广发沪港深新起点基金、史博和(hé)骆帅管理的南方绩(jì)优成长、萧楠和王元春管理的(de)易方达瑞恒(héng)基金、谭丽管理的嘉实(shí)价(jià)值发现三个月定开、焦巍管理的银华富裕主题、章晖管理的南方成安优选(xuǎn)基金(jīn)等，今年均取得了10%以上(shàng)的正收益。

此外，今年已有近300只(zhǐ)主动权益基(jī)金的收(shōu)益覆盖了2023年(nián)的亏损。比如，莫(mò)海波管理(lǐ)的万家臻选，今年(nián)实现15.5%的正收(shōu)益，覆盖了2023年15.25%的(de)亏损。另外，大成基金韩创、鹏华基金袁航、博时基金(jīn)曾豪、景顺长城基金余广、华安基金王斌等(děng)，所管产品的今年(nián)收(shōu)益也均覆盖(gài)了2023年的(de)亏损。

值得提及(jí)的是，宏利基金王鹏管理(lǐ)的宏利景气领航两年持有(yǒu)基金，今年虽然实现了24.87%的正(zhèng)收(shōu)益，覆盖了(le)2023年23.58%的亏损，但是该基金最(zuì)新单位净值仅有0.6759元，成立(lì)之初就(jiù)持有至今的(de)投资者仍面临(lín)着超30%的亏损。

随(suí)着A股市场(chǎng)情绪的回暖(nuǎn)，尽管基(jī)金修复回撤的速度有望加快，但是(shì)距离大(dà)多数基金持有人(rén)实现账户盈利的目标，仍(réng)有一定距离。

优质(zhì)资产价(jià)值回归

从顶流基金经理业绩回暖的背后，可以看到一(yī)直被基金经理青睐(lài)的优质(zhì)资产(chǎn)，正在价值回归。

今(jīn)年年初，小微盘股遭(zāo)遇(yù)重挫(cuò)，A股(gǔ)市场也经历了(le美是生活说)显著(zhù)的(de)风格切换。多种因素共同驱动(dòng)，A股市(shì)场投资也从过(guò)去的“炒小、炒差”逐渐转向价值、绩优等(děng)优质股。

“经济的回升将给市场上行注入新的动力(lì)，市场有明显的企稳迹(jì)象。”嘉实基(jī)金谭丽(lì)认为，整体市场的估值水(shuǐ)平较低，隐含了较为悲观的业绩增长预期，乐观对待低预期下的收益率空间。此外，上市公司开始关注经营质量(liàng)和分红，带给投资者(zhě)切实的回报，回归投(tóu)资的本质。

近期，恒生指数实现“五(wǔ)连(lián)涨”，A股单日(rì)也创纪录地吸引超200亿元的(de)北向资金，使得A股的(de)市场(chǎng)情绪进一(yī)步推高。“近期港股、A股(gǔ)均迎(yíng)来大幅资金净流入，尤(yóu)其银(yín)行、有色等经济关联品种，配置资金流入较多，表(biǎo)明海外机构(gòu)投资者也逐渐调整预期，从悲观到中性偏乐观。”华(huá)夏基金认为，A股、港股在(zài)悲(bēi)观中连续下(xià)行后，当前在全球范围的估(gū)值非常便宜。

从年内表现来看，申万低(dī)市盈率(lǜ)指数、低市净率指(zhǐ)数、大盘指数均实现(xiàn)了正收益，表现远好(hǎo)于小微盘(pán)指数、高市盈率指数。核心资产、绩优股、价值股等热度升温，一(yī)直青(qīng)睐这些标签(qiān)公司(sī)的(de)外资机构(gòu)，也在积极看多A股(gǔ)。

“继续超配A股。”近日，高盛亚太首席股票策(cè)略师慕天辉、高盛(shèng)首席中国(guó)股票策略(lüè)师刘劲津在高(gāo)盛(shèng)举行的活动(dòng)中给(gěi)出了最新的投资建议。同日，瑞(ruì)银全球新兴市场股票首席策略师也发表了新兴市(shì)场股票策(cè)略，上调MSCI中国指数(shù)的评级至“超配”。

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