上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增 速支撑经济回升向好

近日 ，上海财经大学召开2024年一季度宏观经济数据分析研讨会，发布了专题报告，并(bìng)围绕宏观经济形势进行专项研(yán)讨。

《上海财经(jīng)大学2024年第一季(jì)度(dù)宏观(guān)经济数据(jù)分析(xī)报告》从(cóng)中国经(jīng)济(jì)运行的主要特(tè)征及消费、投资、外(wài)贸、价格、金
融等方(fāng)面进行了系统分析，并(bìng)提出了针对性建议。总体而(ér)言，一季(jì)度经济增长取得较好结(jié)果，主要源于工业生(shēng)产活动加(jiā)快带动第二产业增长持(chí)续改善，以及(jí)第
三产业服务业维持较高增速增长支撑经济(jì)回升(shēng)向好。

从各个维度(dù)来看(kàn)，消费增速回落，服务消费增长较快(kuài)；固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资增速继续提升，制造业投资进一步加快；货物贸易稳中向(xiàng)好(hǎo)，服务贸易(yì)增速持续回升；CPI同(tóng)比增(zēng)速转正，PPI增速低位(wèi)徘徊；金融数据整体表现(xiàn)偏弱(ruò)，信贷需(xū)求(qiú)有待提振。

上海财(cái)经大学宏观团(tuán)队成员(yuán)、经济学院副教授李双建对(duì)一季度全国消费、投资、金(jīn)融数据进行点评。他(tā)认为，数据说明当前(qián)整(zhěng)体经济延续温和修复态(tài)势，全年经济目标(biāo)有望顺利达成。具体来(lái)看，消费需求相 对低迷，消费增速回落主要 源于居民收入不佳，消费类型(xíng)中商品零售和餐饮消费增速回落导致整体消费增速(sù)放缓(huǎn)，但网上消费依然表(biǎo)现(xiàn)强劲。固(gù)定资产投
资(zī)增速继(jì)续提升，但民间投资整(zhěng)体偏弱，“不敢投”“不愿投”现(xiàn)象(xiàng)依然突出，且在三大投资领域中呈现出“制造(zào)业引领回升、基建支(zhī)撑平(píng)稳、地产拖累加剧”的分(fēn)化特征(zhēng)。货币供竞选生活委员发言稿应和社(shè)会融资双双降温，居民和企业信贷需求均偏弱 。

针对一季度全(quán)国贸易数据，上海财经(jīng)大(dà)学(xué)宏(hóng)观团队成员、经济学院讲师赵(zhào)琳分析，内(nèi)外部(bù)需求仍然处于较低水平。外部较高的利率水平和贸易保护等因素均显(xiǎn)著(zhù)抑制外部需(xū)求，出口增长(zhǎng)空间被 压缩。进口需求方面，国内生产需求仍处于较低水平，经济活动
景气度不高，收入制约消费增速。与此(cǐ)同时，作(zuò)为国民支柱行业的房地产业也处于下(xià)行周期并面临较多困难，这都极大制
约了国内需求。赵琳(lín)预计，2024年全年进(jìn)出口增速将继续呈现微弱正增长态(tài)势。

与会嘉宾还围绕第一季度经济(jì)运行情况、全年(nián)经(jīng)济增长目(mù)标、外贸形势等进(jìn)行交流。申银万国期货研究所所长(zhǎng)薛鹤翔立(lì)足于商品期货市场，从海外经济形势、国内经济形势、大类资产价格走势、商品(pǐn)总量(liàng)与结构等方 面分析一(yī)季度(dù)宏观(guān)经济形势(shì)发展。他表示，国际层面，由(yóu)于(yú)美国(guó)通货(huò)膨胀依旧偏(piān)高，市场对美联储(chǔ)降息预期减弱；国(guó)内层面，地产行业与宏(hóng)观(guān)经济之(zhī)间逻辑发生转(zhuǎn)变，“总体上(shàng)，中国一季 度(dù)5.3%的GDP增速符(fú)合预期，未来政策或可适度关注名义GDP增(zēng)速和通(tōng)胀水平，实现总体(tǐ)价格水(shuǐ)平温和上(shàng)升有利于经济复苏和微观主
体景(jǐng)气改善”。

中(zhōng)信建
投证券周期组组(zǔ)长(zhǎng)、房地产行业首席分析师竺劲(jìn)则以中(zhōng)国房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)为研(yán)究对象，详细分析了(le)当前中(zhōng)国房地产现(xiàn)状和未来走(zǒu)向。在他看(kàn)来，经历(lì)了三轮房(fáng)地产周期后，房地产供(gōng)求关系发生了重大变化。房(fáng)地产销售在2021年(nián)达到顶峰(fēng)后由正转(zhuǎn)负，过去货币化棚改带来的正面(miàn)影响正逐(zhú)渐消退(tuì)。

在竺劲看(kàn)来，中国房地产旧发展模式存在重需求管理而轻供给调节、重短期调控而轻建 立长效机制等诸多弊(bì)病，同时，在货币金融、土地、税(shuì)收、住房保障等方面也存在诸(zhū)多不(bù)足。建议未来房地产(chǎn)新发展模式的政策规划(huà)应充分(fēn)考虑上述因素，如积极(jí)防范风险(xiǎn)，稳定信贷制度；供地更多向保障性住房倾斜，价格上(shàng)商品房定 价更为灵活，形成多渠道土地(dì)供(gōng)应；积极稳妥推(tuī)进房产税立法，打击(jī)投机(jī)行为(wèi)；发展保障房，完善预售制度，畅通二手房交易，逐步向租(zū)售同权过渡。

近日，上海财经大学召开(kāi)2024年一季度宏观经济(jì)数据(jù)分析研讨会，发布了专题报告，并(bìng)围绕(rào)宏观经济(jì)形势进行专项
研讨(tǎo)。

《上海财经大学2024年第一季 度宏观经济数(shù)据分(fēn)析报告》从中国经济运行的主(zhǔ)要特征及消费(fèi)、投资、外贸、价格(gé)、金融等方面进 行了系统分析，并提出了针对(duì)性建(jiàn)议(yì)。总(zǒng)体而言，一季度经济增长取得较好结果，主要源于工业生产活动加快带动第二产业增长(zhǎng)持(chí)续改善，以及第三产业服务业维持较高增速增长支撑经(jīng)济回(huí)升向好。

从各个维度来看，消费(fèi)增速(sù)回(huí)落，服务消费增长较快；固定资产投资增速继续提升(shēng)，制造业投资进(jìn)一步加快；货物(wù)贸(mào)易稳中向好，服务贸易(yì)增速持续回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘徊；金融数(shù)据(jù)整(zhěng)体表现偏弱，信贷需求有待提振。

上海财(cái)经大学宏观团队成(chéng)员、经济学院副教授李双建对一季度全国消费、投(tóu)资、金融数(shù)据进(jìn)行点评。他认为，数据说明当前整体经济延续温和修(xiū)复态势，全年经济目标有望顺利达成。具体来(lái)看，消费需求相对低迷，消费增速回落主要源于 居民收入不佳，消费类型中(zhōng)商品(pǐn)零售和餐饮消费增速回落(luò)导致整体消(xiāo)费增速放缓(huǎn)，但网上(shàng)消费依然表(biǎo)现强劲。固定资(zī)产投资增速继(jì)续提升，但民(mín)间(jiān)投资整体偏弱，“不敢(gǎn)投”“不愿投”现象(xiàng)依(yī)然突出，且(qiě)在三大(dà)投资领域中呈现出“制造业引领回升、基(jī)建支撑平稳、地产拖累加剧”的分化特征。货币供应和社会融资双双降(jiàng)温(wēn)，居民和企(qǐ)业信贷需求均(jūn)偏弱。

针对一(yī)季(jì)度全(quán)国贸(mào)易数据，上(shàng)海财经大学宏观团队成员(yuán)、经(jīng)济学院讲师赵琳分析，内外部(bù)需 求仍然(rán)处于较低水平。外部较高的利率水平和贸易保护等因(yīn)素均显著抑制外部需求，出口增长空间被压缩。进口需求方面，国(guó)内生产需求(qiú)仍处于较低(dī)水平，经济活动景气(qì)度不高，收入制约消费增速(sù)。与此同时，作为国民支柱行业的房地产业也(yě)处(chù)于下行周期并(bìng)面(miàn)临较多(duō)困难，这都极大制约了国内需求。赵琳预计，2024年(nián)全年进(jìn)出口增速将继续呈现微弱(ruò)正增长态势。

与会嘉宾还围绕第一季度经济运行情况、全年经济增长 目标、外贸形势(shì)等(děng)进行交流。申银万国期货研究所所(suǒ)长(zhǎng)薛鹤翔立足于商品(pǐn)期(qī)货市场，从海外经济形势、国内经济形势(shì)、大类资产价格走(zǒu)势、商品总量与结(jié)构等方面分析一季度宏观经济形势发展(zhǎn)。他表示，国际层面，由于美国通(tōng)货膨胀依旧偏高(gāo)，市场对美联储降息预(yù)期减弱；国内层(céng)面(miàn)，地产行业与宏观经济之间逻辑发生转变，“总体上，中国一季度5.3%的GDP增(zēng)速符合预期，未来政策(cè)或(huò)可适度关注名义(yì)GDP增速和通胀水平，实现总体价(jià)格(gé)水 平温(wēn)和(hé)上升有利于经济复苏和微观主体景气改善”。

中信建投证券周期组组长(zhǎng)、房地产行业首席分析师(shī)竺劲则以中国房地产市场为研究对象，详细分析(xī)了当前中国房地产现状和未来走向。在他看来，经历了三轮房地产周期后，房(fáng)地产供求(qiú)关 系发生了重大变化。房地产销(xiāo)售在2021年达到顶峰后由正(zhèng)转负，过去(qù)货币化棚改带来(lái)的正面影响正逐渐消退(tuì)。

在竺劲看(kàn)来，中国房地(dì)产旧发展模式存在(zài)重需求管理而(ér)轻供给调节、重短期调控而轻建立长效机制等诸多弊病，同时，在货 币金融、土地、税收(shō竞选生活委员发言稿u)、住房保障等方(fāng)面也存在诸多不足。建议未来房地产新发展模式的政策规(guī)划应充(chōng)分考虑上述因素，如积极防范风险(xiǎn)，稳定信(xìn)贷制度；供地更多(duō)向(xiàng)保障性(xìng)住房(fáng)倾斜，价格上商品房定价(jià)更为(wèi)灵活，形成多渠道土地供应；积极稳妥推进房产(chǎn)税立法，打击投机行为；发展(zhǎn)保障房，完善预售制度，畅通二手房交(jiāo)易，逐步向租售同权过渡。

竞选生活委员发言稿校对(duì)：高源

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