母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生
产力

2024年，是母基金行业充满挑战与机(jī)遇的一年。作为(wèi)股权投资行业“源头活水”的母基金行业，也进入到新阶段的快速(sù)发展：母基金的设立呈遍地开花之势，引导基(jī)金迈入千亿时代，多地区大手笔投入(rù)设立母基金，地(dì)方(fāng)母基金大爆发(fā)。

在此背景下，母基 金行业展现出了(le)强大的生命力和(hé)韧性。在日前(qián)杭州(zhōu)举办的(de)“VCA母基金愿景论坛”上，多位参会嘉宾一起(qǐ)共同探讨母基(jī)金如何推动恒立液压2023年度拟派9.39亿元红包加(jiā)快发展新质生(shēng)产力，助(zhù)力高(gāo)质量(liàng)发展。

中国投资协(xié)会副会长、创投委(wěi)会长沈志(zhì)群在演讲中指出，母基金(jīn)作为创投行业独(dú)立的投资人主体(tǐ)，在(zài)我国(guó)发展(zhǎn)时间不长，但是发展速度(dù)很快，在发挥出独特的积极作用(yòng)同时，许多问(wèn)题(tí)也逐步显现出来。因(yīn)此(cǐ)，有必要在认真(zhēn)总结(jié)母基金投资(zī)实践经验的基础上(shàng)，积极(jí)探索一条中国特色母基(jī)金投资发展之路。

就中国特色母基金投资发展之路 ，沈志群也总结了九个方面的内容，首先，必须能够充(chōng)分发挥母基金的三大独特功能，一是(shì)对社(shè)会资金 、民间 资本的集聚功能；二是(shì)对(duì)投资重点、投资(zī)阶段的导向功能；三是对子基金(jīn)专业(yè)遴选的择优功能；其次，必须正确认识
政府引导基金的目标功能和运(yùn)行方式，坚持政(zhèng)府引导而(ér)不主导，坚持(chí)企业化(huà)运作，市场化方向，妥善处(chù)理实现政府投资目标和符合(hé)创业投(tóu)资客(kè)观(guān)规律要(yào)求之间的关系；第三(sān)，在(zài)稳定由(yóu)国有企业和机构设
立的(de)母基金同时，必须千(qiān)方百计扩大由民营企
业和(hé)机构推动设立的市场(chǎng)化母(mǔ)基(jī)金投资规模；第四(sì)，必须解放(fàng)思想开拓(tuò)思路，鼓(gǔ)励资金实力雄厚的金融机构更(gèng)多支持直接融资、股(gǔ)权投资(zī)，形成以母基金投资(zī)为主、直接投资为辅的(de)投资方式和结构；第五，必须高度关注(zhù)母基(jī)金投(tóu)资的效益，加(jiā)强规范(fàn)母基金对子基金的管理(lǐ)，切实保障母基金出资 人的权益；第六，必须严格遵循择优公正的原则，不仅要(yào)关注少数头(tóu)部的大型的基金(jīn)管理机构，更(gèng)要(yào)重视“小(xiǎo)而专小(xiǎo)而精”的专业基金机构，重视发展S基 金；第七，必须解(jiě)决好对政府、国企(qǐ)的母基金管理团(tuán)队(duì)检(jiǎn)查考(kǎo)核追责过多过度(dù)问题，将符合创(chuàng)投行业特点的激励和容错（免
责）机制落到实(shí)处；第八(bā)，必须(xū)抓(zhuā)紧制定出台一(yī)系列鼓励发展母基(jī)金的政策措施，包括母基金的募资政策，税收政策，退出政策，监(jiān)管和考核制度(dù)安排(pái)。

苏州(zhōu)市基金业联合会会长王翔致辞表示，多 年来(lái)，苏(sū)州通(tōng)过借鉴与创新，也逐渐形成(chéng)了股权投资(zī)发(fā)展的“苏州模式(shì)”，也就是通过设立引导基金等方式，吸引(yǐn)和促进股权投资基金(jīn)的集聚，以创业带动(dòng)创投，创投推动创新，实现创业、创新(xīn)、创投(tóu)的融合互动，从而促进(jìn)了战(zhàn)略性(xìng)新兴产(chǎn)业的发展。

2023年苏(sū)州股(gǔ)权投资整体(tǐ)情况表现良好。从总量规模来(lái)看，新恒立液压2023年度拟派9.39亿元红包募集的基金规(guī)模是446亿，比上一(yī)年增长了23.9%，累计规模达到了6922亿。从城市比较来看，2023年苏州在中国股
权投资市(shì)场城市的投资活跃度排(pái)名当中第四位，其中投资案例数是829起，投资金额是(shì)339.5亿元。

他(tā)强调其突出的一点，也就(jiù)是针对企业在不同发展(zhǎn)阶(jiē)段的(de)需求，从企业 初期成果转(zhuǎn)化的(de)天(tiān)使轮投资到成长期、成熟(shú)期扶优扶强不同层(céng)次的投资，建立了一整套(tào)服务企业全生命周期的(de)政府投资金融组合(hé)。其(qí)主(zhǔ)要特点就(jiù)是(shì)坚持政府引导、市场主导的原(yuán)则，从而促进创新资本的集聚，助力创新(xīn)企业(yè)成长，推(tuī)进新(xīn)兴(xīng)产业发展 ，营造创(chuàng)新发展的(de)生态(tài)。目前已成为国内母(mǔ)基金密度最高、股权投资生态(tài)最完整的城(chéng)市之一。

深圳市(shì)创业投资同业公会名(míng)誉会长蒋玉才呼吁，针对目前(qián)行业遇到的各种问题(tí)，要通过制度设计能够保(bǎo)障让参与投资一(yī)级市场(chǎng)的投资者充分获利，是整个管理体系的(de)核(hé)心和关键。创投行业最(zuì)终要回归本质，扶(fú)持科创企业、扶持(chí)创新(xīn)是其重要的一(yī)项职能。

中国投资发展促进会副会长、杭州市创业投资协会轮值会长周恺秉指出，创业投资对促进高新技术企业的(de)发展有重要的作(zuò)用。去年，中(zhōng)央经济工作会议里面发展创(chuàng)投投资和股权投资作为我(wǒ)国发展新质生产力重(zhòng)要的抓手，这对行业来说是利好。但是创(chuàng)投经过二(èr)十多年的发展，也(yě)碰到很多的问题，这些问题成为未来创投行业发展非常关键的时期。在这个关键的时期像今天这样的行业聚会正得其时，让我们共享智慧力量，为(wèi)今后创业投资这(zhè)个行业的(de)发展发出共同的(de)声音。

在三场圆(yuán)桌对话中，以“紧跟国家战略推动发展新质生产力，助(zhù)力高(gāo)质量发(fā)展”、“市场化母基金的未来发展趋势与新质(zhì)生产力投资的(de)机遇展望”、“地方政(zhèng)府引导基金做好地方 产(chǎn)业抓手助推高质量(liàng)发展”为主题的话题吸引了来自京津冀、长三角、大(dà)湾(wān)区等地(dì)的(de)母基金代表机构(gòu)，以及来自国家
级母基金、地方产业基金(jīn)和(hé)全国(guó)范(fàn)围内的GP共同热议。

多(duō)家参会机(jī)构也纷纷表示，未来的投资中将继续发挥各家机构所(suǒ)长，助力新质生产(chǎn)力发展，助推当地创新驱 动发展战(zhàn)略(lüè)向纵(zòng)深推进，以创(chuàng)新(xīn)之力跑(pǎo)出高(gāo)质量发展加速度。

2024年(nián)，是(shì)母基金行业充满挑战与机遇的一年。作为股权投(tóu)资行业(yè)“源(yuán)头活水”的 母基金行业，也进入到新阶段的(de)快速发展：母基金的设立(lì)呈遍地开花之势，引导基金迈(mài)入千(qiān)亿时(shí)代，多地区大手笔投入设立(lì)母基金，地方(fāng)母基(jī)金大爆发。

在此背(bèi)景下，母基金行业展现出了强大的(de)生(shēng)命力和(hé)韧性。在日前杭州举办的“VCA母基金愿景(jǐng)论(lùn)坛”上，多(duō)位(wèi)参会嘉宾一起共同探讨(tǎo)母基金如何(hé)推动加快发(fā)展新质生产力，助力高质量发展。

中国投(tóu)资协会副会长(zhǎng)、创投委会(huì)长沈志群在演讲中指出，母(mǔ)基金作(zuò)为创投行业独立的投(tóu)资(zī)人(rén)主体，在我国发展时间不长，但(dàn)是(shì)发展速度很快，在发挥出独特的积极作用同时，许多问题也逐(zhú)步显现出来。因此，有必要在认真总结母基(jī)金投资实践(jiàn)经验的基础上，积极(jí)探索一(yī)条中国特色母基金投资发(fā)展之路。

就中国特色母基金投资发展之路，沈志群也总结了(le)九个方面(miàn)的内(nèi)容，首先，必须能够充分发挥(huī)母基金的三(sān)大独特功能，一是对社会资金、民间资本的集聚(jù)功能；二是对投资重(zhòng)点、投资阶段的导向功能；三是(shì)对子基金专(zhuān)业遴选的择优功能；其次，必须正确认识(shí)政府引导(dǎo)基金的(de)目(mù)标(biāo)功能和运行(xíng)方(fāng)式(shì)，坚持政府引导而(ér)不主导，坚持企业化(huà)运作，市场化方向，妥善处理实
现政府投资目标和
符合创业(yè)投资(zī)客观规律要求之间的关系；第三，在稳定由国有企业和机构(gòu)设立的母基金同时(shí)，必须千方百计(jì)扩大由民营企业和机构推动设立的市场化母基(jī)金投资规模；第四，必须(xū)解放思想开拓思路，鼓(gǔ)励资金实力雄(xióng)厚的金(jīn)融机构更多支持直接融资(zī)、股权投资(zī)，形成以母(mǔ)基金投资为主、直接(jiē)投资为辅(fǔ)的投资方式和结构(gòu)；第五，必须高度(dù)关 注(zhù)母(mǔ)基金(jīn)投资的效益，加(jiā)强(qiáng)规范母(mǔ)基金对(duì)子基金的管理，切实保障母基金出资人的权益；第六，必须严格遵循择(zé)优(yōu)公正的原则，不仅要(yào)关注少数头部的大型的基金管(guǎn)理(lǐ)机构，更要重视“小而专(zhuān)小而精(jīng)”的专业基金机构，重视发展S基(jī)金；第七，必须解决好对(duì)政府、国企的母(mǔ)基金管理团队(duì)检查考核追责过多过度问
题，将符(fú)合创投行业特点的激励和(hé)容错（免责）机制(zhì)落到实处(chù)；第八，必须抓(zhuā)紧制定出台一
系列(liè)鼓励(lì)发展(zhǎn)母基金 的政策措施，包括母基金的(de)募资(zī)政策，税收政策，退出政策，监管和考核(hé)制(zhì)度安排。

苏州市基金业联合会会长王翔致辞表示，多年来(lái)，苏(sū)州通过借(jiè)鉴
与创新(xīn)，也逐渐形成了(le)股权(quán)投资发展的“苏州模式”，也就是(shì)通 过设立引导基金等(děng)方式，吸引和促进股权(quán)投资基金的集聚，以(yǐ)创业带动创投，创投推动创新(xīn)，实现创业、创新、创投(tóu)的融合互动，从而促进了战(zhàn)略性新兴产业的发展。

2023年苏州股权投资整体情况表现良好。从总量规模来看，新募(mù)集(jí)的基金规模(mó)是446亿，比上一年增长了23.9%，累计规模达到了6922亿。从(cóng)城市比较来看，2023年苏州在中国股权投资市
场城市的投(tóu)资活(huó)跃度排名当中第四位，其(qí)中投资案(àn)例数是829起，投资金额是339.5亿元。

他强调其(qí)突出的一点(diǎn)，也就是针对企业在不同发展阶段的需求，从企(qǐ)业初期成(chéng)果转化的天使轮投资到成长期、成熟期扶优扶强不同层次的投资(zī)，建立了一整套服务企(qǐ)业全生命(mìng)周期的政(zhèng)府投资金融组合。其主要特点就是坚持政府引导、市场主导的原则，从而促进创新资本(běn)的集聚，助(zhù)力创(chuàng)新企(qǐ)业成长，推进(jìn)新兴产业发展，营(yíng)造创新发展的生态。目前已成为(wèi)国内母基(jī)金密度最高(gāo)、股权投资生态最完整的城市之一。

深圳市创业(yè)投资同业(yè)公会名誉
会长蒋玉才(cái)呼吁，针(zhēn)对目前行(xíng)业遇到的各种问题，要通过制(zhì)度(dù)设计(jì)能够保障让参与投资一级市场的投资者充(chōng)分获利，是整个管理体系的核心和关键。创投行业最终要回归本质，扶持科创企业、扶持创新(xīn)是其重要的一项职能。

中国投(tóu)资发(fā)展(zhǎn)促进会副会长、杭州市创业投资协会轮值会长周(zhōu)恺秉指出，创业投资对促进高新技(jì)术(shù)企业的发展有(yǒu)重要的作(zuò)用。去年，中央经济工作会议里(lǐ)面发展创投投资和股权投资作为我国发展(zhǎn)新质生产力重要的抓手(shǒu)，这对行业来说是(shì)利(lì)好。但是创投经过二十多年的发(fā)展，也碰到很多的问题，这些(xiē)问题(tí)成(chéng)为(wèi)未来创投行业发展非常关键的时期。在这个关(guān)键的时期像(xiàng)今天这样的(de)行业(yè)聚会正得其(qí)时(shí)，让我们共享智慧力量，为今后创业投资这个行业的发展发出共同的声音。

在三场圆桌对话中，以“紧跟国家(jiā)战略推(tuī)动发展新质生产力，助力高质量发展”、“市场化母基金的未(wèi)来(lái)发展趋势与新质生产力投(tóu)资的机遇展望 ”、“地方(fāng)政(zhèng)府引导基金做(zuò)好(hǎo)地方产业抓手助推高(gāo)质量发展”为主题的话题吸引了来自京津冀、长三角、大湾区等地的母基
金代表机构，以及来自国家级母基金、地方(fāng)产业基金和全(quán)国范(fàn)围内(nèi)的GP共同热议(yì)。

多家(jiā)参(cān)会机构也纷纷表示(shì)，未来的投资中将继续发挥各家(jiā)机构所长，助力新(xīn)质生产力发(fā)展，助推当地(dì)创新驱动发展战略向纵深推进，以创新之力(lì)跑出高质量发展加速度。

校对：祝甜婷

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