二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块

年初以来A股呈现V型走势(shì)，1月—2月初(chū)在基本面和资
金面等利空因(yīn)素扰动下(xià)市场快速下跌，而随着积极的政(zhèng)策陆续出台，资金面也出 现积极变化，2月初(chū)至今A股快速反弹。进入二季度后，市场(chǎng)上涨节奏有所放缓(huǎn)，后续行情将如(rú)何演绎？

近日，公募排排网调查结果显示，展望(wàng)二(èr)季度市(shì)场行情，45.62%的(de)公(gōng)募积(jī)极看多后市行情
，认为从基本面、政策(cè)面以及流动性等(děng)角度来看，A股已经具备了中长期向上的(de)催(cuī)化剂；38.28%的公募持中性态度(dù)，认为市(shì)场整体(tǐ)处于低位下有支撑，行情以(yǐ)震荡为主(zhǔ)，结构 性机会明显；另有16.10%的公募对二季度行情(qíng)持谨慎态度。

新华基金认为，经过一季度的市场大幅 波动的消化(huà)，目前政策(cè)框架已经(jīng)较为明晰。稳增 长政(zhèng)策持续累积，量变(biàn)到(dào)质变的积累在持续；护盘力量不会离场，叠加制度建设增强市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，大盘见底反弹，且有一定持续性。

永赢基金的观点(diǎn)称，展望二季度(dù)，A股总体(tǐ)可能以震荡为主，盈利或仍缺(quē)乏弹性，但资金面(miàn)可(kě)能成为重(zhòng)要支撑；风格方(fāng)面，红利及小盘风格(gé)依(yī)然值得关注，具体方向可(kě)以关注高分红(hóng)、供(gōng)给受(shòu)限(xiàn)上游顺周期以及与(yǔ)宏观因素相对免疫的主题类方(fāng)向。

宏(hóng)观层面看，永赢基金认为，二季 度国内经济大概率延续一季度(dù)“服务类消费强(qiáng)于实物消费、制造业投(tóu)资、基建支(zhī)撑经济增(zēng)长、地产投资拖累小幅收窄”的(de)总体特(tè)征，在部(bù)分行业产能过剩难以迅(xùn)速解决、价格(gé)信(xìn)号依旧疲软(ruǎn)的背(bèi)景下，二(èr)季度全A非金融总体盈(yíng)利复苏 的弹性可能有限；估值维度，政策资金托底及前期天(tiān)量上市(shì)公
司回购可能成为支撑全A估值的重(zhòng)要力量，潜在的资金增量(liàng)可关注两融(róng)资金、北向资(zī)金、私募机构仓位等方面。

至于二(èr)季度具体看好的投资(zī)方向，调研结果(guǒ)显(xiǎn)示，34.69%的(de)基金公(gōng)司看好高股息板(bǎn)块(kuài)；26.53%的基金公司看(kàn)好资源板块；看好(hǎo)新(xīn)质生产力(lì)和设备更新板块的(de)基金公司占比分别为18.37%和16.33%；另有4.08%的(de)基金公司看(kàn)好大消费板块(kuài)。

为何看好(hǎo)资源板块和(hé)高股息 板块？新华基金(jīn)认(rèn)为，二季度(dù)随着中美进入再库(kù)存共振(zhèn)周期(qī)，结合美国进(jìn)口价格指数和中国(guó)出口 价格指数来看，过去一年多成本上升、汇率承压(yā)、出口量增价跌的难熬局面有望逐步阶段性缓解，通缩压力有望减轻，有利于制造
业和上(shàng)游资 源表现。高股息板块则大部分与资源品(pǐn)和国(guó)际出口板块重合，此外，新“国九条”从融资
端到投资(zī)端长期制度的建立最重(zhòng)要的是(shì)鼓励上市(shì)主 体分红，因此高股息板块在难忘的校园校园生活全年甚至未来都可能走出长牛行(xíng)情。

金信基金表示，由于当前市场利率维
持(chí)低位，高股息(xī)板块或有表现
，A股市场
或(huò)将延续“红利—成长”的轮转策略。海(hǎi)外(wài)降息预期的不确定，叠加地缘(yuán)冲突，黄(huáng)金和石油等资源板块也或有阶段性的表现。

年初以来A股呈现(xiàn)V型走势，1月—2月初(chū)在基本面(miàn)和资(zī)金面等利(lì)空(kōng)因素扰动下市场快速下跌，而随着积(jī)极的政策陆续出台，资金面也出现积(jī)极变化，2月初(chū)至今A股快速反弹。进入二季度后，市
场上涨节奏有所放缓，后(hòu)续行情将如何演绎？

近日，公募排排(pái)网调查结果显示，展望二季度市场行情，45.62%的公募(mù)积极看多后市行情，认(rèn)为从基本面、政策面以及流动(dòng)性等角(jiǎo)度来看，A股已经具备了(le)中长期向上的催化剂；38.28%的公募持中性态度(dù)，认为市场(chǎng)整体处于低位(wèi)下(xià)有支撑，行情以震荡为主，结(jié)构性机会明(míng)显(xiǎn)；另(lìng)有16.10%的公募对二季(jì)度行情持谨慎态度。

新(xīn)华基金认为，经过一季度的市场(chǎng)大(dà)幅(fú)波动(dòng)的消化(huà)，目(mù)前政(zhèng)策框架已经较为明晰。稳增长政策持续累积(jī)，量变到质变的积累在持续；护盘(pán)力量(liàng)不会离场，叠加制度建(jiàn)设增强市场信心，大盘见(jiàn)底
反弹，且有一定持续性(xìng)。

永赢基金的观(guān)点称，展望二(èr)季度，A股总体可能以(yǐ)震荡为主，盈利或仍缺乏(fá)弹性，难忘的校园校园生活但资金面可能成为重要支(zhī)撑；风格(gé)方面(miàn)，红(hóng)利(lì)及小盘风格(gé)依然值得关(guān)注，具体方向可以关注高分(fēn)红、供给受限上游顺周期以及与宏观因(yīn)素(sù)相对免疫的主题类方向。

宏观层面看(kà难忘的校园校园生活n)，永赢基(jī)金认为，二季度国内经济大概率延续一季度“服务类消费强于实物消费、制造业投资、基建支撑经济增长、地产投资拖累(lèi)小幅收窄 ”的总体特征，在部分行业(yè)产(chǎn)能过剩难以迅速解决(jué)、价格信号依旧疲软的背景下(xià)，二季度全A非金融总体盈利复(fù)苏(sū)的弹性可能有限；估(gū)值维度，政策(cè)资(zī)金托
底及前期天量上市公司回购可(kě)能成为支撑全A估值的
重要力量，潜(qián)在的(de)资金增量(liàng)可关注(zhù)两融资金(jīn)、北向(xiàng)资金、私募机构仓位等方面。

至于二(èr)季度具体(tǐ)看好(hǎo)的(de)投资方向，调研结果显示，34.69%的基金公司看好高股息板块；26.53%的基金(jīn)公司看好资(zī)源板(bǎn)块；看好新质生产力和设备更新板块的基金公司(sī)占比分别为18.37%和16.33%；另有(yǒu)4.08%的基(jī)金
公司看好(hǎo)大消费板块。

为(wèi)何看好资源板块(kuài)和高股
息板(bǎn)块？新华基金认(rèn)为(wèi)，二季度随着中美进入(rù)再(zài)库存
共振周(zhōu)期，结合(hé)美国进口价格指数和中国出口价格指数来(lái)看，过去一年多成本(běn)上升(shēng)、汇率承压、出口量(liàng)增价跌
的难熬局面有(yǒu)望逐(zhú)步阶段性缓解(jiě)，通缩压力有望
减轻，有利于制造业和上游资源表现。高股(gǔ)息板块则大部分与资源品和国际出口板(bǎn)块重合(hé)，此外，新(xīn)“国九条”从融资端到投资端长期制度的建立最重(zhòng)要的是鼓励上市主体分红(hóng)，因此高股息板块在 全年甚至未来都可能走出长牛行情。

金信(xìn)基(jī)金表示，由于当前市场利率维持低位，高股息板块或有表现，A股市场或将延续“红利—成长”的轮转策略。海外降息(xī)预期(qī)的不确定，叠加地(dì)缘(yuán)冲突，黄(huáng)金(jīn)和石油
等资源板(bǎn)块也或有阶段性的表现。

校对：李凌(líng)锋

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