来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。今(jīn)年以来(lái)，经(jīng)济增长好于预期。不过当前(qián)经济恢(huī)复(fù)性好转，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足。所以，稳增(zēng)长(zhǎng)基调延续，短期(qī)政策(cè)不太(tài)可(kě)能转向(xiàng)收紧，但是(shì)面对高质量(liàng)发展(zhǎn)要求，也没增量刺激政策。未来扩大(dà)需求(qiú)主要依靠自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外(wài)，产业政策方面(miàn)强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍(réng)然是重(zhòng)点(diǎn)任(rèn)务。整体(tǐ)看，二(èr)季度经济修复(fù)速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克(kè)制(zhì) 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强(qiáng)调了(le)今年的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好于去(qù)年四(sì)季度(dù)时(shí)的预(yù)期(qī)。但随后会议也提(tí)到“经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”。这也使(shǐ)得经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的理解是，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)改善，但(dàn)距离疫情(qíng)之前(qián)2019年(nián)的6％附(fù)近的增速，还有较大的差距(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，经(jīng)济仍需政策(cè)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大呵(hē)护。尤其是(shì)一季度降(jiàng)准后(hòu)，就业压力仍然(rán)存在，我们认为政策短(duǎn)期不会(huì)转向收紧。“恢复(fù)和扩(kuò)大需(xū)求”是当(dāng)前经济持(chí)续回升(shēng)向好(hǎo)的关键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没(méi)增量刺(cì)激

　　面对(duì)高质量的发展要求(qiú)，会议强(qiáng)调经济(jì)要实现“质的(de)有效提升”和“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这一点和去年经济工(gōng)作会议精神一致。这也意味着稳增长不会(huì)通(tōng)过强刺激的方式，而是统筹推动“经济(jì)运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增强”、“社会预(yù)期持(chí)续改善”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方式，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来”。我们的理(lǐ)解是，下(xià)一阶段(duàn)更多(duō)通过激发市场(chǎng)化的力(lì)量去推(tuī)动经济修复，通过(guò)改革开放的方式(shì)激发高质(zhì)量(liàng)的增(zēng)长。所(suǒ)以会议(yì)指出，要坚持(chí)“两(liǎng)个毫不动摇”，破(pò)除影响各类所有(yǒu)制(zhì)企业公平竞争、共同发(fā)展(zhǎn)的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业(yè)都要依法合规经营。要下决心(xīn)从根(gēn)本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是(shì)以提振信心和(hé)预期、激(jī)发活力为主(zhǔ)要手段(duàn)，让经济自发的内生(shēng)修复。

　　扩需(xū)求：自发(fā)修复消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极的(de)财(cái)政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的货币政策(cè)要“精准(zhǔn)有力”，延(yán)续(xù)了去年12月会(huì)议的表述。对于(yú)政策的要求，本(běn)次会(huì)议强调“形成扩大需求的合力(lì)”，而去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强各(gè)类政(zhèng)策(cè)协(xié)调配(pèi)合”，这(zhè)说(shuō)明扩大需求(qiú)是未(wèi)来的政策(cè)重心。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，自发(fā)修复消(xiāo)费。“要多渠道增(zēng)加城(chéng)乡居民收入，改善消费环(huán)境(jìng)，促进文(wén)化旅游(yóu)等(děng)服务消费”。提(tí)高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收入的自然修复(fù)。另(lìng)一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是基(jī)建投资，是政府主(zhǔ)动稳增(zēng)长的重点(diǎn)。会议提到，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设。

　　此 外(wài)， 会议强(qiáng)调(diào)，要把吸引(yǐn)外商投资放在更加(jiā)重(zhòng)要的位置，稳住外(wài)贸(mào)外资基(jī)本(běn)盘。要支(zhī)持有条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易港对接国(guó)际高标准经贸规则，开展(zhǎn)改(gǎi)革开(kāi)放(fàng)先(xiān)行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快建(jiàn)设现代化产业体(tǐ)系要(yào)以“实(shí)体经(jīng)济”为支(zhī)撑。我们(men)的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体经济(jì)”，这(zhè)里的实体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态”，也提(tí)到了(le)“重视防范(fàn)风险”。我们(men)认为(wèi)，人工(gōng)智能发展到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外(wài)，在互联网领域(yù)，要推动平台(tái)企业规范健康发(fā)展，鼓励(lì)头部平台企业(yè)探索创新(xīn)。

　　5

　　防风(fēng)险(xiǎn)也是(shì)重(zhòng)点

　　会议提(tí)出(chū)，“统筹(chóu)做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构改革化险工作(zuò)”；再次(cì)强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作”；“要加(jiā)强地方政府债务管(guǎn)理(lǐ)，严控新增(zēng)隐性债务(wù)”。我们(men)认为(wèi)，房地(dì)产产业(yè)链、中(zhōng)小金融机构的(de)风(fēng)险出清，仍是(shì)大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今年(nián)和去年最大的不同是(shì)疫情影(yǐng)响减弱，其他方面(miàn)的经(jīng)济问题依然(rán)是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经(jīng)济修(xiū)复速度或(huò)将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大